L 168 - svar på spm. 1 om ministeren vil redegøre for årsagen til, at man i den seneste finansielle analyse af Femern Bælt-forbindelsen fra november 2020 nu bruger konvergensprogrammets fremskrivning af den 10-årige danske statsobligationsrente som grundlag i beregningerne, når man i alle tidligere finansielle analyser siden 1999 har foretaget beregninger med en fast realrente på 3 pct. eller derover, fra transportministeren

Transportministeren
Frederiksholms Kanal 27 F
1220 København K
Telefon 41 71 27 00
Transportudvalget
Folketinget
29. marts 2021
Transportudvalget har i brev af 17. marts 2021 stillet mig følgende
spørgsmål vedrørende L 168 – Forslag til lov om ændring af lov om
anlæg og drift af en fast forbindelse over Femern Bælt med tilhø-
rende landanlæg i Danmark (Ændring af finansieringsstrukturen
som følge af Europa-Kommissionens statsstøtteafgørelse af 20.
marts 2020), som jeg hermed skal besvare. Spørgsmålet er stillet
efter ønske fra Mette Thiesen (NB).
Spørgsmål nr. 1:
Vil ministeren redegøre for årsagen til, at man i den seneste finan-
sielle analyse af Femern Bælt-forbindelsen fra november 2020 nu
bruger konvergensprogrammets fremskrivning af den 10-årige
danske statsobligationsrente som grundlag i beregningerne, når
man i alle tidligere finansielle analyser siden 1999 har foretaget be-
regninger med en fast realrente på 3 pct. eller derover?
Svar:
Femern A/S har i sine finansielle beregninger hidtil anvendt en
forsigtig, generel forudsætning om en langsigtet realrente på 3 pct.
p.a. for alle år, indtil Femern Bælt-forbindelsen er tilbagebetalt. In-
frastrukturselskaberne i Sund & Bælt-koncernen har i mange år
lånt til renter, der er markant lavere end 3 pct. p.a. i realrente. I de
seneste år er låntagningen endda sket til negative realrenter.
Når man skal lave en finansiel analyse af et brugerbetalt projekt
som Femern Bælt-forbindelsen, skal man anvende forudsætninger,
der afspejler de forventninger, der er til de forskellige parametre,
der har betydning for økonomien i projektet. Det gælder blandt an-
det renteniveauet. Samtidig afhænger de enkelte parametre – her-
under det forudsatte renteniveau - i sagens natur af, hvilket stade
projektet er på. Der er derfor forskel på, om der laves en finansiel
analyse af et projekt, hvor der først om mange år skal optages lån
til at finansiere anlægsudgifterne, eller om projektet er i anlægsfa-
sen, og der dermed konkret bliver optaget lån til at finansiere byg-
geriet.
Transportudvalget 2020-21
L 168 - endeligt svar på spørgsmål 1
Offentligt
Side 2/2
Den 23. april 2020 indgik forligskredsen bag Femern Bælt-projek-
tet en politisk aftale om igangsætning af byggeriet af tunnelele-
mentfabrikken mv. ved Rødby pr. 1. januar 2021. Med aftalen blev
Femern A/S anmodet om at aktivere anlægskontrakterne med en-
treprenørkonsortiet Femern Link Contractors (FLC). Det indebæ-
rer, at det fulde byggeprogram med FLC er påbegyndt. Dermed er
der behov for konkret låntagning til finansiering af anlægsprojek-
tet. Som det fremgår på side 8 af Femern A/S’ seneste finansielle
analyse ’Finansiel Analyse af Femern Bælt-forbindelsen, november
2020’, som jeg den 7. december 2020 oversendte til orientering til
Folketingets Transportudvalg, vil størstedelen af den samlede lån-
tagning til Femern Bælt-tunnelen foregå i perioden 2020-2029.
Det er forklaringen på, at realrenteforudsætningerne er blevet æn-
dret i Femern Bælt-projektet.
Femern A/S har baseret beregningen af selskabet finansieringsom-
kostninger på Danmarks Konvergensprogram, der er regeringens
årlige økonomiske rapportering til EU, der blandt andet indeholder
en fremskrivning af den 10-årige danske statsobligationsrente. Ved
at lægge konvergensprogrammet til grund for beregningerne an-
vendes således den danske stats officielle renteskøn. Femern A/S
oplyser i ovennævnte finansielle analyse, at ”I konvergensprogram-
met for 2019 forudsættes den 10-årige nominelle statsobligations-
rente at stige fra -0,3 pct. i 2020 til 4,5 pct. i 2040 og er herefter
konstant. Det svarer til en realrente på ca. 1,5 pct. i gennemsnit
frem til 2057, hvor gælden i Femern A/S forudsættes afviklet.”
Femern A/S har oplyst, at statsautoriserede revisorer fra Deloitte i
marts 2021 har gennemgået økonomimodellen for tilbagebeta-
lingstiden for Femern Bælt-projektet og konkluderet, at de af Fe-
mern A/S anvendte forudsætninger for tilbagebetalingstiden byg-
ger på et retvisende og sagligt grundlag, samt at den anvendte til-
bagebetalingstid kan anses for at være et rimeligt estimat.
Med venlig hilsen
Benny Engelbrecht