Henvendelse af 8/5-20 fra Paw Rytter, Vrå

Fra: Paw rytter [mailto:pawrytter@hotmail.com]
Sendt: 8. maj 2020 13:28
Til: Carsten Kissmeyer <Carsten.Kissmeyer@ft.dk>
Emne: SV: Lave afregningspriser på el undergraver VE-bonusordningen
Kære Carsten
Det lyder rigtigt godt, og tak fordi I vil sørge for et faktatjek. Jeg har vedhæftet ”b13_elpris elpriser
e ergistyrelse basisfre skriv i g”, der i deholder esse se af E ergistyrelse s fre skriv i g i
forhold elpriser på VE-området.
På side 3 i ”Notat om oprettelse af en VE-bo usord i g” ka I basisfre skriv i ge betyd i g for de
økonomiske forudsætninger for Energistyrelsen beregninger i pkt. 3.3.1
Det er lidt tragikomisk at Energistyrelsen tilsyneladende ikke har fornemmelse for betydningen af udbud og
efterspørgsel.
Tak for jeres gode arbejde
Paw Rytter
Christiansdalsvej 83
9760 Vrå
Klima-, Energi- og Forsyningsudvalget 2019-20
L 114 Bilag 9
Offentligt


Kære
Her midt i de afsluttende forhandlinger om VE-loven vil jeg gøre opmærksom på at de forudsætninger, som
Energistyrelsen har anvendt i forbindelsen med forarbejderne til forslaget om en VE-Bonus ikke stemmer
overens med virkeligheden.
I følge Energistyrelsen beregninger vil naboer til kommende vindmølleprojekter på land kunne se frem til
en årlig VE-bonus på ca. kr. 5000 årligt, hvis de tildeles en andel i fortjenesten fra anlægget svarende til 5
kW af VE-anlæggets kapacitet, men denne antagelse bygger på en forventning om et prisniveau for
afregningen af el fra vindmøller, der er sat alt for højt.
Af Notat om ”VE-bonus ordningen” fremgår, at forudsætningen for at bonussen kommer op på kr. 5000
årligt, er, at spotprisen på el er mellem 330 og 360 kr/MWh. (svarende til 33-36 øre/kWh)
Siden Horns Rev 3 blev koblet på elnettet medio 2019, er prisniveauet for el blevet væsentligt lavere, når
vinden blæser. Faldet fremgår af de vedhæftede bilag fra EMD A/S, der dokumenterer sammenhængen
mellem elforbrug, spotprisen samt produktionen af vindbaseret el.
Det er naturligvis vanskeligt at spå om, hvilken pris el fra vind vil blive afregnet til i det kommende årti. Men
efter tilkoblingen Horns Rev 3 er det veldokumenteret, at prisen på el falder drastisk, når markedet er
mættet.
Derfor må det forventes at værdien af en VE-bonus baseret på fortjenesten fra 5kW produktionskapacitet,
ender med at blive afregnet med udgangspunkt resultater, der er baseret på spotpriser mellem 10 og 20
øre/kWh. Måske endda lavere.
Årsagen hertil er dels at udbuddet af el overstiger efterspørgslen, men også den danske støttestruktur på
VE-området. For en stor andel af den danske vindmølle kapacitet kan leve med endog meget lave el-priser.
Havvindmølleparker baseres som bekendt på CfD (Contract for difference), hvilket betyder, at ejerne får
den aftalte mindstepris. De eneste betingelser er, at spotprisen er positiv og sat det påhviler ejeren afsætte
sin produktion. Derudover er der ejerne af vindmøller på land opført inden februar 2018. Mange af disse vil
forsat vil modtage 25 øre/kWh frem til 2025-26. For sidstnævnte gælder ligeledes, at støtten kun udbetales
underforudsætning af at spotprisen er positiv.
Statsstøtte spiller altså forsat en stor rolle i udbuddet af vindbaseret el, hvilket risikerer at stille naboer
omfattet af VE-bonusordningen væsentligt ringere, end Energistyrelsen har stillet dig og resten af Klima-
Energi- og Forsyningsudvalget i udsigt.
I figuren nedenfor ses værdien af en VE-bonus beregnet ud fra den konkrete produktion af el fra de 219
vindmøller på 150 meter eller større, der blev opstillet i 2017 og 2018. Der er altså tale om de nyeste og
største vindmøller på land.
Figur 1 Beregnet ud fra Stamdataregister for vindkraftanlæg ultimo februar 2020
Klima-, Energi- og Forsyningsudvalget 2019-20
L 114 Bilag 9
Offentligt
Jeg vil opfordre dig til at overveje grundigt, hvad du tænker om VE-bonusordningen. Ikke mindst fordi
værdien af den (kr. 5000) har bidt sig fast i den offentlige bevidsthed. Mange potentielle naboer til
kommende vindmøller på land er i forvejen utilfredse med ordningen og betragter tilbuddet om en
kompensation på ”15 kr.” om dagen som en hån. Så hvis den ender med at blive endnu lavere, vil det sætte
dig og dine kolleger i et dårligt lys.
Måske er tiden inde til, at vi fokuserer på udbygningen af vind på havet. Hvis vi gør det, vil du, som
beslutningstager kunne være med til at sikre en udbygning, der følger udviklingen i efterspørgslen på el, så
vi ikke risikerer at skabe en boble på VE-energimarkedet.
Med venlig hilsen
Paw Rytter
Christiansdalsvej 83
9760 Vrå


Energistyrelsen
Carsten Niebuhrs Gade 43
1577 København V
T: +45 3392 6700
E: ens@ens.dk
www.ens.dk
Fremskrivning af elpriser
Elspot-prisen for 2021-2030 er et modelresultat baseret på ”Frozen Policy”
tilgang. Ved anvendelse af elspot-fremskrivningen benyttes statistiske
elpriser og forward-priser for perioden 2019-2020.
Statistiske elpriser er fastlagt på basis af udtræk fra Energinets
Energidataservice af forbrugsvægtede time-priser for hhv. DK1 og DK2, der
derpå er vægtet 60/40 for at etablere den gennemsnitlige danske elpris,
samt inflateret til 2019-prisniveau. Elpriser for 2019 og 2020 er fastlagt på
basis af forward-priser indhentet fra Nasdaq Commodities, hvor
systemprisen for Nord Pool Nordic Spot-området tillægges områdepriser
(Electricity Price Area Differentials) for hhv. DK1 og DK2. Gennemsnittet af
kontraktpriserne base hvor de opstødende dage ikke medtages grundet
systematiske markedsændringer omkring månedsskift. For 2020 er der
anvendt års-kontrakter, mens der for 2019 er anvendt måneds- og
kvartalskontrakter sammen med spotpriser til og med medio februar.
De beregnede spotpriser korrigeres på timeniveau, for bedre at indfange
prisspidserne i elsystemet. De RAMSES-beregnede elpriser korrigeres
således, at de højeste og laveste priser afviger fra gennemsnittet med et
niveau svarende til en historisk elpris trukket fra Nordpool, dog med
bevarelse af årlig gennemsnitlig spotpris beregnet af RAMSES. Den
historiske elpris er fra samme år som forudsætningerne for tidsserier for
produktion og forbrug. Korrigerede elspotpriser på timeniveau fremgår af
regnearket med udvalgte forudsætninger, der kan findes på
www.ens.dk/basisfremskrivning.
Kontor/afdeling
Systemanalyse
Dato
28. august 2019
J nr. 2019-35
MBB/MIS
Klima-, Energi- og Forsyningsudvalget 2019-20
L 114 Bilag 9
Offentligt
Tabel 1. Elmarkedspris (spot) 2019-2030. Modelresultater er afrundet til
nærmeste øre [2019-DKK/MWh].
DKK/MWh Forbrugsvægtet
Statistik (forbrugsvægtet)
samt Forward-priser
2019 321
2020 302
2021 330
2022 330
2023 340
2024 350
2025 360
2026 350
2027 350
2028 350
2029 350
2030 340
Teknologivægtede elpriser (spot) fremskrivning 2021-2030
I tillæg til elprisfremskrivningen opgøres de teknologivægtede elpriser
(spot).
Teknologivægtede elpriser afspejler her de variable forsyningsteknologiers
(landvind, havvind og solceller) indtjening vægtet i forhold til produktion og
elpris (spot) time for time.
Teknologivægtede elpriser for 2015-2018 er baseret på udtræk fra
Energinets Energidataservice for hhv. DK1 (vest) og DK2 (øst) time for
time, der derpå er vægtet 60/40 for at etablere den gennemsnitlige
teknologivægtede elpris for DK.
Teknologivægtede elpriser for 2021-2030 er baseret på fremskrivningens
modelresultater korrigeret for den procentvise afvigelse mellem
modelresultater og statistik for perioden 2015-2018.
Teknologivægtede elpriser for 2019-2020 er ikke medtaget her for at sikre
konsistens med elprisfremskrivningen, der anvender forwardpriser for 2019-
2020.
Side 3/3
Tabel 2. Fremskrivning af teknologivægtede elmarkedspriser (spot) for landvind, havvind og solceller 2021-2030. Afrundet til
nærmeste øre [2019-DKK/MWh].
Fremskrivning DK1 (Vest) DK2 (Øst) DK
2019-
DKK/MWh
Spot Landvind Havvind Solceller Spot Landvind Havvind Solceller Spot Landvind Havvind Solceller
2021 330 280 280 330 330 290 300 340 330 280 290 330
2022 330 280 280 320 330 290 300 340 330 280 290 330
2023 340 290 300 330 340 300 310 340 340 290 300 330
2024 350 300 310 330 350 310 320 350 350 310 320 340
2025 360 310 320 330 360 320 330 350 360 310 320 340
2026 350 300 310 320 350 310 320 330 350 300 310 320
2027 350 300 310 310 350 310 320 320 350 300 310 310
2028 350 300 300 300 340 310 310 310 350 300 300 300
2029 360 300 300 290 340 310 310 310 350 300 300 300
2030 350 290 290 290 340 300 300 300 340 290 300 290


(QHUJLVW\UHOVHQ
&HQWHUIRUYHGYDUHQGHHQHUJL
&DUVWHQ1LHEXKUV*DGH
.¡EHQKDYQ9
7
(HQV#HQVGN
ZZZHQVGN
127$720
9(%218625'1,1*
1RYHPEHU
Klima-, Energi- og Forsyningsudvalget 2019-20
L 114 Bilag 9
Offentligt
6LGH
1RWDWRPRSUHWWHOVHDIHQ9(
ERQXVRUGQLQJ
,QGKROG
 ,QGOHGQLQJ
 %DJJUXQG
 ,QGUHWQLQJDIHQ9(ERQXVRUGQLQJ
 9(ERQXVWLOEHERHUQHLVWHGHWIRUHMHQGRPVHMHUH
6W¡UUHOVHQSn9(ERQXV

 (WJHQQHPVQLWOLJW9(SURMHNW
‘NRQRPLVNHIRUXGV WQLQJHUIRUEHUHJQLQJHUQH
 3URMHNWP VVLJHIRUXGV WQLQJHU

%HUHJQLQJVPHWRGHIRUHQ9(ERQXV

$IVWDQGV]RQH
%RUJHUPnOJUXSSHQ
 9(DQO JVHMHUV¡NRQRPLVNHE\UGH

 )RUGHOLQJDI9(ERQXV
 8GEHWDOLQJIUD9(ERQXVLUHODWLRQWLOEHVNDWQLQJRJRIIHQWOLJH\GHOVHU
 %HVNDWQLQJ
 0RGUHJQLQJLRIIHQWOLJH\GHOVHU

 (YHQWXHOOHVWDWVVW¡WWHUHWOLJHSUREOHPDWLNNHU
 $GPLQLVWUDWLRQRJRPIDWWHGHWHNQRORJLHU
 (QHUJLVW\UHOVHQVDGPLQLVWUDWLYHRSJDYHU

 6WLNSU¡YHNRQWURO

 (IWHUOHYHOVHDIRUGQLQJHQRJVDQNWLRQHU
2SVWLOOHUVRJERQXVPRGWDJHUVSOLJWHU
 7HNQRORJLHURPIDWWHWDIRUGQLQJHQ

,NNHVW¡WWHGHVROFHOOHDQO J
,NNHVW¡WWHGHE¡OJHNUDIWDQO J
6LGH
 ,QGOHGQLQJ
1 UY UHQGHQRWDWSU VHQWHUHUHQPXOLJXGIRUPQLQJDIHQ9(ERQXVRUGQLQJPHG
HQnUOLJXGEHWDOLQJIUD9(SURMHNWHWWLOQDERHUWLO9(DQO JLQGHQIRUHQGHILQHUHW
]RQH1RWDWHWLQGHE UHUVnOHGHVIRUVODJWLOKYRUGDQRUGQLQJHQNDQLQGUHJQHVRJ
LQNOXGHUHUIRUKROGYHGU¡UHQGHEHVNDWQLQJPRGUHJQLQJLRIIHQWOLJH\GHOVHURJ
HYHQWXHOOHVWDWVVW¡WWHUHWOLJHSUREOHPDWLNNHUYHGHQVnGDQRUGQLQJ(QGHOLJWLQGJnU
HQRYHURUGQHWYXUGHULQJDIKYLONHWHNQRORJLHUGHUE¡URPIDWWHV
 %DJJUXQG
(QHUJLVW\UHOVHQKDUXQGHUV¡JWPXOLJKHGHQIRUDWRSUHWWHHQRUGQLQJVRPHQnUOLJ
ERQXVIUD9(DQO JVHMHUHWLOQDERHUWLO9(DQO J
'HUIRUHVOnVHQRUGQLQJKYRUORNDOHERUJHUHInUHQDQGHODIIRUWMHQHVWHQIUD
SURGXNWLRQHQVYDUHQGHWLON:DI9(DQO JJHWVNDSDFLWHW,I¡OJHGHQIRUHVOnHGH
RUGQLQJVNDOEHERHUHLEROLJHULQGHQIRUHQDIVWDQGSnWLOJDQJHP¡OOHK¡MGHQ
RSQnHQ¡NRQRPLVNERQXVEDVHUHWSnDQO JJHWVSURGXNWLRQRJHOPDUNHGVSULVHQ
%RQXVVHQYLOVnOHGHVYDULHUHIUDnUWLOnU'HW¡NRQRPLVNHQLYHDXIRUYHQWHVDWY UH
LRPHJQHQDINUSUEROLJSUnUIRUQDERHUWLOODQGYLQGP¡OOHU1DERHUWLO
VROFHOOHDQO JYLOPRGWDJHFDNUnUOLJW
7LOWDJHWJLYHUGHQ UPHVWHQDERHUGHOLGHQ¡NRQRPLVNHJHYLQVWVRPI¡OJHUDI
RSVWLOOLQJDI9(DQO JLHWRPUnGH7LOWDJHWYLOOLJHOHGHVJLYHGHQ UPHVWHQDERHU
HW¡NRQRPLVNLQFLWDPHQWWLODWVW¡WWHHIIHNWLYH9(DQO J'HQGLUHNWHWLOGHOLQJYLO
VLNUHHQVDUWHWIRUGHOLQJEODQGWQDERHU7LOWDJHWYLOLNNHPHGYLUNHWLOK¡MHUHJUDGDI
LQGGUDJHOVHLP¡OOHSURMHNWHWVXGIRUPQLQJHOOHUGULIWHQDIDQO JJHW
 ,QGUHWQLQJDIHQ9(ERQXVRUGQLQJ
,GHWI¡OJHQGHEHVNULYHVKYRUGDQ9(ERQXVRUGQLQJHQIRUHVOnVLQGUHWWHWKHUXQGHUL
IRUKROGWLOERQXVVHQVVW¡UUHOVH¡NRQRPLVNEHW\GQLQJIRU9(DQO JVHMHUHRJ
KYRUGDQERQXVVHQEHUHJQHV
9(ERQXVWLOEHERHUQHLVWHGHWIRUHMHQGRPVHMHUH
'HWYXUGHUHVXPLGGHOEDUWPXOLJWDWLQGUHWWHRUGQLQJHQVnOHGHVDWHQ9(ERQXV
WLOVNULYHVEHERHUHLHMHQGRPPH KXVVWDQGH W WYHG9(DQO JRJGHUPHGLNNH
PHGI¡OJHUERUJHUHYHGIUDIO\WQLQJY NIUDHMHQGRPPHQH'HWLQGVNULYHVLORYRP
YHGYDUHQGHHQHUJL KHUHIWHU9(ORYHQ DWRUGQLQJHQYLORPIDWWHGHQWLOHQKYHUWLG
Y UHQGHEHERHU KXVVWDQG DIEHERHOVHVHMHQGRPPHQLQGHQIRUHQEHVWHPWUDGLXV
DI9(SURMHNWHW6W¡UUHOVHQSnHQ9(ERQXVHUXGHQUHODWLRQWLODQWDOOHWDIP\QGLJH
SHUVRQHULKXVVWDQGHQRJGHWIRUHVOnVDWGHWHURSWLOKXVVWDQGHQDWGHILQHUHHQ
HYHQWXHOLQWHUQIRUGHOLQJ
6LGH
'HWYLOY UH9(DQO JVHMHUVDQVYDUDWXGEHWDOLQJHUQHHUNRUUHNWHSnVDPPH
PnGHVRPIRUY UGLWDEVRUGQLQJHQ'H9(ERQXVEHUHWWLJHGHYLOGRJKDYHSOLJWWLODW
RSO\VHRPIUDIO\WQLQJ
'HWEHP UNHVDWRUGQLQJHQNXQYLOJ OGHIRUEROLJHUVRPDOOHUHGHHURSI¡UWHOOHU
KDUHQE\JJHWLOODGHOVHSnWLGVSXQNWHWIRU9(DQO JJHWVI¡UVWHSURGXFHUHGHN:K
%HERHOVHVHMHQGRPPHKYRUGHUERUSHUVRQHUGHUHUPHGHMHUHDI9(SURMHNWHW
XQGWDJHVIUDRUGQLQJHQSnVDPPHQPnGHVRPHUJ OGHQGHIRU
Y UGLWDEVRUGQLQJHQ$IVNDWWHP VVLJHnUVDJHUXQGWDJHVRJVnKXVVWDQGHKYRUGHU
ERUQ UWEHVO JWHGHWLOPHGHMHUHDI9(DQO JJHW
6W¡UUHOVHQSn9(ERQXV
6W¡UUHOVHQIRUHQ9(ERQXVIDVWV WWHVIRUDOOHW\SHUDI9(DQO JWLOHQNDSDFLWHWSn
N:9HGDWDQGHOHQDQJLYHVVRPHQGHODINDSDFLWHWHQVLNUHVGHWDWGH
Q UPHVWHQDERHUKDUHQLQWHUHVVHLDWGHRSVDWWH9(DQO JHUVnHIIHNWLYHVRP
PXOLJW+YLVHW9(DQO JKDUHQK¡MSURGXNWLRQYLONRPSHQVDWLRQHQIRUYHQWHOLJ
RJVnEOLYHK¡MHUHGRJDIK QJLJDIGHQSnWLGVSXQNWHWJ OGHQGHHOPDUNHGVSULV
‫ܾܽ݇ݏݎ݆݁ܧ‬ሾΨሿ ൌ
ܸ‫ܧ‬ െ ‫ݏݑ݊݋ܤ‬ሾ‫ܹܯ‬ሿ
݈ܵܽ݉݁‫ݐ݁ݐ݅ܿܽ݌ܽ݇ݐ‬ሾ‫ܹܯ‬ሿ
‫כ‬ ͳͲͲ
(WJHQQHPVQLWOLJW9(SURMHNW
)RUHWJHQQHPVQLWOLJWODQGYLQGP¡OOHSURMHNWSn0:YLOHQ9(ERQXVSnN:
VYDUHWLOSFW'YVDWSFWDIY UGLHQDIGHQnUOLJHSURGXNWLRQYLOXGJ¡UH
VW¡UUHOVHQSnERQXVVHQIRUGHQHQNHOWHEHERHOVHVHMHQGRP
)RUHWVROFHOOHDQO JSn0:YLOHQ9(ERQXVSnN:VYDUHWLOSFW
‘NRQRPLVNHIRUXGV WQLQJHUIRUEHUHJQLQJHUQH
,EHUHJQLQJHUQHHUGHUEHQ\WWHWDQWDJHOVHURPIXOGODVWWLPHUVDPWRPNRVWQLQJHUWLO
DQO JGULIWRJYHGOLJHKROGIUD(QHUJLVW\UHOVHQVWHNQRORJLNDWDORJGHUHURSGDWHUHWL
PDM
'HUHUEHQ\WWHWGHQKKYYLQGY JWHGHRJVROY JWHGHHOSULVIUHPVNULYQLQJIUD
%DVLVIUHPVNULYQLQJHQKYRUHOSULVHQHUIUHPVNUHYHWWLORJPHGRJHIWHU
HUHOSULVHQKROGWNRQVWDQWLIDVWHSULVHU
'HWHUDQWDJHWDWSURGXNWLRQHQVWDUWHUMDQXDURJEHUHJQLQJHUQHIRUHWDJHV
GHUHIWHURYHUHQnULJSHULRGH
'HUHUUHJQHWPHGIDVWHSULVHURJGHUHUEHQ\WWHWHQUHDOUHQWHSnSFWWLODW
GLVNRQWHUHGHnUOLJHSHQJHVWU¡PPHWLOQXWLGVY UGL
6LGH
 3URMHNWP VVLJHIRUXGV WQLQJHU
6RPJUXQGODJIRURPJLYHOVHUQHYHGHWJHQQHPVQLWVSURMHNWHUGDWDIUDGHQ
QXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJODJWWLOJUXQG+HOWVSHFLILNWHUGHVHQHVWH
ODQGYLQGVSURMHNWHUVRPHUJHQQHPI¡UWLSHULRGHQODJWWLOJUXQG%DVHUHW
SnGLVVHSURMHNWHUHUHWJHQQHPVQLWVOLJWDQWDOHMHQGRPPHLQGHQIRUQRJOH
XQGHUV¡JWH]RQHUIXQGHW6HWDEHO
'DGHWKDUYLVWVLJDWGHUHUVWRUYDULDWLRQSURMHNWHUQHLPHOOHPHUGHWLWDEHOOHQ
RJVnYLVWKYRUGDQJHQQHPVQLWWHWIRUGHOHUVLJSnWRW\SHUDISURMHNWHU'HWHQHHU
SURMHNWHULGHWnEQHODQGPHQVGHWDQGHWHUSURMHNWHULE\Q UHRPJLYHOVHU
7DEHO 2YHUVLJWRYHUDQWDOKXVVWDQGHQ UODQGYLQGP¡OOHSURMHNWHU
*QVDQWDOKXVVWDQGH
DOOH
*QVDQWDOKXVVWDQGH
E\Q UW
*QVDQWDOKXVVWDQGH
ODQGRPUnGH
[0+   
,ODQGYLQGVDQDO\VHUQHHUGHUDIK QJLJWDIKYDGGHUXQGHUV¡JHVEnGHDQYHQGW
RSJ¡UHOVHIRUJHQQHPVQLWVOLJHSURMHNWHUE\Q UHSURMHNWHURJSURMHNWHUL
ODQGRPUnGHU(NVHPSHOYLVHUEHUHJQLQJDIRSVWLOOHUVE\UGHUEDVHUHWSnHW
JHQQHPVQLWVSURMHNWLODQGRPUnGH
%DVHUHWSnRSW OOLQJIRUWUHYLONnUOLJHVROFHOOHSURMHNWHUInVHQOLJQHQGHRSJ¡UHOVH
RYHUDQWDOKXVVWDQGHEHERHOVHVHMHQGRPPHLQGHQIRUPHWHU
7DEHO 2YHUVLJWRYHUKXVVWDQGHQ UVROFHOOHPDUNDQO J
*QVDQWDOKXVVWDQGHDOOH
P   
%(07DOOHQHLSDUHQWHVLQGLNHUHUVSUHGQLQJHQIRUGHWUHSURMHNWHUGHUHUODJWWLOJUXQGIRURSJ¡UHOVHQ
%HUHJQLQJVPHWRGHIRUHQ9(ERQXV
%HUHJQLQJVPHWRGHQIRUERQXVVHQIDVWV WWHVWLODWWLOVYDUHY UGLHQDIGHQ
SURGXFHUHGHHOHNWULFLWHW9 UGLHQEHUHJQHVGHUIRUVRPGHQJ OGHQGHPDUNHGVSULV
IRUHOHNWULFLWHW VSRWSULV JDQJHWPHGGHQIDNWLVNHSURGXNWLRQIUD9(DQO JJHW
RSJMRUWSnP¡OOHQLYHDX)RUGHQHQNHOWHEHERHOVHVHMHQGRPDIK QJHUERQXVVHQDI
GHWSURFHQWYLVHHMHUVNDEL9(DQO JJHW
‫ݏݑ݊݋ܤ‬ሾ݇‫ݎ‬ሿ ൌ ‫ܾܽ݇ݏݎ݆݁ܧ‬ሾΨሿ ‫כ‬ ‫ݏ݅ݎ݌݈ܧ‬ሾ݇‫ݎ‬Ȁܹ݄݇ሿ ‫כ‬ ܲ‫݊݋݅ݐ݇ݑ݀݋ݎ‬ሾܹ݄݇ሿ
%RQXVVHQIRUHVOnVRSJMRUWSnPnQHGVEDVLVPHQXGEHWDOWSnnUVEDVLV)RUHW
ODQGYLQGP¡OOHSURMHNWIRUYHQWHVHQ9(ERQXVSnN:DWUHVXOWHUHLHQnUOLJERQXV
6LGH
SnFDNUKYLONHWVYDUHUWLOHQQXWLGVY UGLSnFDNUSURPIDWWHW
KXVVWDQG)RUHWVROFHOOHDQO JIRUYHQWHVHQ9(ERQXVSnN:DWUHVXOWHUHLHQ
nUOLJHERQXVSnNU
7DEHOIRUQHGHQYLVHULQYHVWHULQJVRPNRVWQLQJHQVDPWGHWnUOLJHDINDVWIRUHQ
DQGHON¡EWXQGHUGHQMXVWHUHGHN¡EHUHWVRUGQLQJVDPPHQOLJQHWPHGHQPRGWDJHU
DI9(ERQXV(QDIIRUGHOHQHYHG9(ERQXVRUGQLQJHQHUDWGHQ UPHVWHERUJHUH
LNNHKDUQRJHQLQYHVWHULQJVRPNRVWQLQJHUKYLONHWIRUYHQWHVDWVLNUHRUGQLQJHQHQ
VW¡UUHWLOVOXWQLQJHQGYHGN¡EHUHWVRUGQLQJHQ
7DEHO±cUOLJERQXVDINDVWVDPWLQYHVWHULQJVRPNRVWQLQJHUIRUN¡EHUHWVRUGQLQJHQ
VDPPHQOLJQHWPHGHQ9(ERQXVSnN:
.¡EHUHWVRUGQLQJ 9(ERQXV
*QVnUOLJ
ERQXVDINDVWSU
HQKHG
NUSUDQGHO &DNU
*QVRPNRVWQLQJ
IRUERUJHUIRUDW
GHOWDJH
NUSUDQGHO *UDWLV
%(07DOOHQHLWDEHOOHQHUDIUXQGHWWLOQ UPHVWHKHOHKXQGUHGH
$IVWDQGV]RQH
'HILQHUHWXGIUDHQULPHOLJKHGVEHWUDJWQLQJEOHYGHWLIRUELQGHOVHPHGRSUHWWHOVHQDI
Y UGLWDEVRUGQLQJHQLYXUGHUHWDWGHY VHQWOLJVWHYLVXHOOHJHQHUIUD
YLQGP¡OOHUIRUHNRPPHULHQDIVWDQGDIJDQJHP¡OOHK¡MGHQ'HWHUGRJPXOLJWDW
VHYLQGP¡OOHULHQYLGHUHDIVWDQGHQGGHWWH(Q9(ERQXVRUGQLQJLDIVWDQGHQ
JDQJHP¡OOHK¡MGHYLOVLNUHDWLNNHDOHQHGHKHOWQ UHQDERHUPHQRJVnDQGUH
QDERHUPHGXGVLJWWLOYLQGP¡OOHUQHRSQnUIRUGHOHYHGQDERVNDEHW)RUVROFHOOHU
E¡OJHNUDIWDQO JRJYDQGNUDIWY UNHUYLORPUnGHWY UHP
%RUJHUPnOJUXSSHQ
0nOJUXSSHQIRU9(ERQXVRUGQLQJHQHUGHQ UPHVWHQDERHUWLO9(DQO JJHW
6DPPHQOLJQHWPHGGHQQXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJIRUYHQWHV9(ERQXVRUGQLQJHQ
DWKDYHHQK¡MHUHWLOVOXWQLQJEODQGWGHQ UPHVWHQDERHU)RUGHQQXY UHQGH
N¡EHUHWVRUGQLQJEOHYVW¡UVWHGHOHQDIDQGHOHQHVROJWWLOERUJHUHODQJWIUD9(
DQO JJHQH&DSFWDIGHPXOLJHERUJHUHLQGHQIRUHQUDGLXVDIWLO0+N¡EWH
DQGHOHXQGHUGHQQXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJ'HWIRUYHQWHVDWVWRUWVHWDOOHGH
PXOLJHEROLJHUYLOEHQ\WWH9(ERQXVRUGQLQJHQ
9(DQO JVHMHUV¡NRQRPLVNHE\UGH
9HGDWWLOE\GHHQ9(ERQXVSnN:WLOORNDOEHIRONQLQJHQIRUULQJHV9(
DQO JVHMHUHQVLQYHVWHULQJPHGHQQXWLGVY UGLSnFDNUSU
6LGH
ERQXVPRGWDJHU'HQVDPOHGH¡NRQRPLVNHE\UGHIRUDQO JVHMHUDIK QJHUDI
PDQJHIDNWRUHUPHQHQDIGHDIJ¡UHQGHIDNWRUHUHUKYRUPDQJHHMHQGRPPHGHU
EHILQGHUVLJLDIVWDQGV]RQHQ'HWIRUHVOnVGHUIRUDWGHULQGI¡UHVHWORIWRYHUKYRU
PHJHWRSVWLOOHUKDUSOLJWWLODWXGE\GH'HWWHKDUWLOIRUPnODWEHJU QVH9(
DQO JVHMHUHQVPDNVLPDOH¡NRQRPLVNHE\UGHYHGRUGQLQJHQ%HJU QVQLQJHQ
IRUHVOnVDWY UHSnPDNVLPDOWDI9(DQO JJHVNDSDFLWHW
'HWEHP UNHVDWGDWDEDVHUHWSnSURMHNWHUJHQQHPI¡UWLSHULRGHQLNNH
XPLGGHOEDUWYLVHUHQVDPPHQK QJPHOOHPVW¡UUHOVHQSnSURMHNWHWRJDQWDOOHWDI
EROLJHUVRPOLJJHULQ UKHGHQDI9(DQO JJHW'HWEHW\GHUDWGHULGHVPn
SURMHNWHUVDPOHWVNDOXGEHWDOHVVDPPHP QJGH9(ERQXVVHUVRPLGHVWRUH
SURMHNWHU'HWPnVnOHGHVEHWUDJWHVVRPHQVW¡UUHE\UGHIRUVPnSURMHNWHUDW
XGGHOH9(ERQXVVHUXQGHURUGQLQJHQHQGIRUVWRUHSURMHNWHURJ9(
ERQXVRUGQLQJHQYLOVnOHGHVUDPPHGHVPnSURMHNWHUKnUGHUHHQGGHVWRUH
'HWIRUYHQWHVDWWLOVOXWQLQJHQWLON¡EHUHWVRUGQLQJHQIUHPDGUHWWHWYLOIDOGHSJD
ERUWIDOGHWDI¡UHQLPDUWV2PYHQGWPnGHWDQWDJHVDWHQUHGXFHUHW
DQGHOVSULVLQ U]RQHQLHQMXVWHUHWRUGQLQJNDQ¡JHLQWHUHVVHQIRUDWN¡EHDQGHOH
.XQHWSURMHNWKDUJHQQHPI¡UWN¡EHUHWVRUGQLQJHQHIWHUERUWIDOGHWDI¡UHQ'HWWH
SURMHNWKDUHQPDUNDQWODYHUHWLOVOXWQLQJVDPPHQOLJQHWPHGDQGUHSURMHNWHUPHGHQ
OLJQHQGHDQGHOVSULV'HWKDUGRJHQ¡JHWWLOVOXWQLQJLQ U]RQHQKYLONHWDQWDJHVDW
Y UHXGWU\NIRUHQWLOI OGLJKHGGDGHULNNHXPLGGHOEDUWHUHW¡JHWLQFLWDPHQWIRUDW
N¡EHDQGHOHIRUEHERHUHLQ U]RQHQ3nGHQEDJJUXQGHUGHWLQHGHQVWnHQGHWDEHO
VnOHGHVDQWDJHWDWWLOVOXWQLQJHQWLOHQMXVWHUHWN¡EHUHWVRUGQLQJVRPKDUYXQGHW
VW¡WWHLGHWHNQRORJLQHXWUDOHXGEXGYLOKDYHVDPPHDQWDODIVROJWHDQGHOHL
Q U]RQHQGYVSFW
6LGH
7DEHO‘NRQRPLVNHE\UGHUIRU9(DQO JVHMHUPLRNULQXWLGVY UGL
(NVLVWHUHQGH
N¡EHUHWVRUGQLQJ
9(ERQXV N:SU
EROLJIUD[0+ 
7LOVOXWQLQJ %ROLJHUSFWDINDSDFLWHW
       
0:
ODQGYLQGSURMHNW
7DEL139>PLR@      
2YHUY OWQLQJ>¡UHN:K@      
0:
ODQGYLQGSURMHNW
7DEL139>PLR@      
2YHUY OWQLQJ>¡UHN:K@      
0:
ODQGYLQGSURMHNW
7DEL139>PLR@      
2YHUY OWQLQJ>¡UHN:K@      
%(0$QWDJHOVHURPDQWDOEROLJHULQGHQIRUP¡OOHK¡MGHUQHHUEDVHUHWSnNRQNUHWHYLQGP¡OOHSURMHNWHU
*HQQHPVQLWVDQWDOEROLJHUIRUDOOHGHVHQHVWHSURMHNWHUXGHQIRULE\]RQH
*HQQHPVQLWVDQWDOEROLJHUIRUDOOHGHVHQHVWHSURMHNWHULQNOXVLYSURMHNWHULE\]RQH
)RUYHQWHWWLOVOXWQLQJSnFDSFW%DVHUHWSnHUIDULQJHUIUDQXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJ
)RUVROFHOOHDQO JIRUYHQWHVGHQIUHPWLGLJHWLOVOXWQLQJWLON¡EHUHWVRUGQLQJHQDWY UH
PHJHWODY'HUHUNHQGVNDEWLOHWVROFHOOHSURMHNWVRPHULJDQJPHGDWJHQQHPI¡UH
N¡EHUHWVRUGQLQJHQ$QGHOVSULVHQIRUGHWWHSURMHNWHUNUSUDQGHO'HWWHHU
PDUNDQWK¡MHUHHQGIRUYLQGSURMHNWHU3nGHQEDJJUXQGHUGHWVN¡QQHWDWGHQ
IUHPWLGLJHWLOVOXWQLQJWLON¡EHUHWVRUGQLQJHQYLOY UHRPNULQJSFWKYLVGHU
XGE\GHVSFWDISURMHNWHW
7DEHO‘NRQRPLVNHE\UGHUIRU9(DQO JVHMHUIRUVROFHOOHSURMHNWHU
(NVLVWHUHQGH
N¡EHUHWVRUGQLQJ
9(ERQXV N:SUEROLJ
P 
7LOVOXWQLQJ %ROLJHUSFWDINDSDFLWHW
    
0:
VROFHOOHSURMHNW
7DEL139>PLR@    
2YHUY OWQLQJ>¡UHN:K@    
0:
VROFHOOHSURMHNW
7DEL139>PLR@    
2YHUY OWQLQJ>¡UHN:K@    
*HQQHPVQLWVDQWDOEROLJHULHQDIVWDQGDIPHWHUIUDVROFHOOHDQO J
)RUGHOLQJDI9(ERQXV
'HWIRUHVOnVVnOHGHVDWGHURSUHWWHVHQ9(ERQXVRUGQLQJJ OGHQGHIRUHQ]RQHSn
JDQJHP¡OOHK¡MGHQ=RQHQRPIDWWHULVQLWEROLJHU0HGHQ9(ERQXV
VYDUHQGHWLON:YLOGHWWHEHW\GHHQIRUYHQWHWnUOLJXGEHWDOLQJSnFDNUSU
KXVVWDQG)RU9(DQO JVHMHUIRUYHQWHVGHWWHDWPHGI¡UHRPNRVWQLQJHULRPHJQHQ
DINU
6LGH
)RUHQN:ERQXVYLOHWORIWLNNHSnYLUNHGHWXGEHWDOWHEHO¡EVVW¡UUHOVHIRUHW
JHQQHPVQLWVOLJWSURMHNW+HUYLOHWORIWSnVYDUHWLOPDNVLPDOHRPNRVWQLQJHU
SnNU
,WLOI OGHWDIDWEHJU QVQLQJHQSnDISURMHNWHWQnVYLOVW¡UUHOVHQSn9(
ERQXVVHQSUEHERHOVHVHMHQGRPEOLYHPLQGUHXGIUDSULQFLSSHWRPDWDOOH
EHUHWWLJHGHEHERHOVHVHMHQGRPPHWLOE\GHVVDPPHVW¡UUHOVH9(ERQXV
6 UOLJWYHGU¡UHQGHE\Q UHSURMHNWHU
)RUSURMHNWHUPHGIOHUHKXVVWDQGHLQGHQIRU]RQHQYLOHWORIWSnVLNUHDW
RPNRVWQLQJHUQHIRUDQO JVHMHULNNHEOLYHUVnVWRUHDWSURMHNWHWGURSSHVVRPI¡OJH
DIRUGQLQJHQVE\UGHYLUNQLQJ(WORIWSnVYDUHUWLOPDNVLPDOHRPNRVWQLQJHUSn
NU'HWEHP UNHVDWEHUHJQLQJDIRPNRVWQLQJHUHUEDVHUHWSn
JHQQHPVQLWRJGHUIRUNDQDIYLJHSURMHNWHUQHLPHOOHP
(WORIWSnPHGI¡UHUDW9(ERQXVVHQSUKXVVWDQGYLOVYDUHWLOI UUHN:RJ
GHUYHGRJVnDWGHWnUOLJHXGEHWDOWHEHO¡EYLOY UHPLQGUH)RUHWE\Q UWSURMHNW
KYRUGHUHNVHPSHOYLVHUJHQQHPVQLWOLJWKXVVWDQGHLQGHQIRUJDQJH
P¡OOHK¡MGHQYLOXGEHWDOLQJHQVnOHGHVUHGXFHUHVIUDFDNU XGHQORIW WLO
NUnUOLJWSUKXVVWDQG
,QGI¡UHOVHDIHWORIWHUVnOHGHVV UOLJWIRUDWVLNUHDWGHQQHW\SHSURMHNWHUKYRUGHU
W\SLVNHUI UUHP¡OOHU  RJKYRUSODFHULQJHQHUUHODWLYWW WSnE\P VVLJ
EHE\JJHOVHLNNHYLOEOLYHXPXOLJJMRUWDILPSOHPHQWHULQJDI9(ERQXVRUGQLQJHQ
'YVKYRURPNRVWQLQJHUQHYHGDWJHQQHPI¡UHRUGQLQJHQRYHUVWLJHUSURMHNWHWV
¡NRQRPLL¡YULJW6DPWLGLJPnHYHQWXHOOHJHQHUIRUGHQHQNHOWHY UHPLQGUHXGWDOWH
LHWW WEHE\JJHWRPUnGHHQGLGHWnEQHODQGKYRUGHUHUI UUHE\JQLQJHURJ
HUKYHUYVP VVLJHDNWLYLWHWHU
 8GEHWDOLQJIUD9(ERQXVLUHODWLRQWLOEHVNDWQLQJRJ
RIIHQWOLJH\GHOVHU
8GEHWDOLQJIUD9(ERQXVNDQY UHVNDWWHSOLJWLJWOLJHVRPGHWNDQKDYHEHW\GQLQJ
IRUERUJHUHVUHWWLORIIHQWOLJH\GHOVHU,GHI¡OJHQGHWRDIVQLWHUGHWXQGHUV¡JWRP
XGEHWDOLQJIUD9(ERQXVNDQIULWDJHVIUDVNDWWHSOLJWRJRPGHWNDQIULWDJHVIUDDW
EOLYHPRGUHJQHWLRIIHQWOLJH\GHOVHU
'HWYXUGHUHVDWY UHKHQVLJWVP VVLJWDWXGEHWDOLQJIUD9(ERQXVIULWDJHVIUD
VNDWWHSOLJWRJLNNHPRGUHJQHVLRIIHQWOLJH\GHOVHUIRUDWVLNUHOLJHVWLOOLQJSnWY UVDI
LQGNRPVWNODVVHU+YLVHNVHPSHOYLVHQHQOLJIRUV¡UJHUPnWDNNHQHMWLOHQ9(ERQXV
IRUGLGHWKDUNRQVHNYHQVHUIRUHQLQVWLWXWLRQVIULSODGVHOOHUOLJQHQGHYXUGHUHV
RUGQLQJHQSRWHQWLHOWDWUDPPHQDERHUQHVN YW9HGDWJ¡UHRUGQLQJHQVNDWWHIULRJ
VLNUHDWGHULNNHPRGUHJQHVLRIIHQWOLJH\GHOVHUXQGJnVGHQQHXGIRUGULQJ
6LGH
%HVNDWQLQJ
'HWHU(QHUJLVW\UHOVHQVYXUGHULQJDWXGEHWDOLQJIUD9(ERQXVYLOY UHVNDWWHSOLJWLJ
VRPUHJOHUQHHUJHQHUHOW
6NDWWHPLQLVWHULHWKDURSO\VWRPPXOLJKHGHUQHIRUHQXQGWDJHOVHVYDUHQGHWLOORYRP
&LW\ULQJHQYHGU¡UHQGH0HWURE\JJHULHWL.¡EHQKDYQKYRUNRPSHQVDWLRQIRU
VW¡MJHQHUIUD0HWURE\JJHULHWEOHYJMRUWVNDWWHIULIRUPRGWDJHUHQYHGLQGV WWHOVHDI
HQVSHFLILNEHVWHPPHOVHLOLJQLQJVORYHQV†
6NDWWHPLQLVWHULHWKDUYXUGHUHWDW.OLPD(QHUJLRJ)RUV\QLQJVPLQLVWHULHWNDQODYH
HQUHJHOLOLJQLQJVORYHQRPDWXGEHWDOLQJDI9(ERQXVHIWHU9(ORYHQHUVNDWWHIUL
HIWHUVDPPHSULQFLSVRPLORYRP&LW\ULQJHQ
6NDWWHPLQLVWHULHWKDUL¡YULJWRSO\VWDWGHWLNNHKDUQRJHQEHW\GQLQJRPEHO¡EHW
WLOGHOHVVRPHQNRPSHQVDWLRQHOOHUHW¡NRQRPLVNJRGHKYRUIRUHQ9(ERQXVRJVn
NDQXQGWDJHV
0RGUHJQLQJLRIIHQWOLJH\GHOVHU
,XGJDQJVSXQNWHWNDQNRPSHQVDWLRQHUDINDVWJDYHUPYPHGI¡UHPRGUHJQLQJL
RIIHQWOLJH\GHOVHU(QHUJLVW\UHOVHQKDUY UHWLGLDORJPHG6W\UHOVHQIRU
$UEHMGVPDUNHGRJ5HNUXWWHULQJ 67$5 VRPEODHUDQVYDUOLJIRUUHJOHUQHRP
IRONHSHQVLRQI¡UWLGVSHQVLRQNRQWDQWKM OSRJOHGLJKHGV\GHOVH
3nEDJJUXQGDIGLDORJHQPHG67$5HUGHW(QHUJLVW\UHOVHQVYXUGHULQJDWVnIUHPW
HQERUJHUPRGWDJHUHQRIIHQWOLJ\GHOVHYLOHQO¡EHQGHNRPSHQVDWLRQJHQHUHOWEOLYH
EHWUDJWHWVRPLQGNRPVWRJGHUIRUEOLYHPRGUHJQHWL\GHOVHQ'HWWHJ OGHUPHG
PLQGUHGHUIRUHWDJHVORYP VVLJHXQGWDJHOVHU6nGDQQHXQGWDJHOVHUNDQIRUHWDJHV
LVDPDUEHMGHPHGGHUHOHYDQWHP\QGLJKHGHURJVNHULXGJDQJVSXQNWHWXQGHU
KHQV\QWDJHQWLOIRUPnOHWPHGRUGQLQJHQRJDQGUHRUGQLQJHU RIIHQWOLJH\GHOVHU 
,IRUELQGHOVHPHGPHWURE\JJHULHWDI&LW\ULQJHQL.¡EHQKDYQHUYHGWDJHWHQ
EHVWHPPHOVHGHUVLNUHUDWNRPSHQVDWLRQPRGWDJHWVRPI¡OJHDIJHQHSnYLUNQLQJ
IUDDQO JVDUEHMGHWLNNHPHGI¡UHUIUDGUDJLRIIHQWOLJH\GHOVHU'HWYLOVLJHDW
VW¡UUHOVHQDIHOOHUEHUHWWLJHOVHQWLOHQRIIHQWOLJ\GHOVHLNNHSnYLUNHVDIRPHQSHUVRQ
PRGWDJHURPWDOWHNRPSHQVDWLRQ)ULWDJHOVHQJ OGHUDOOHRIIHQWOLJH\GHOVHURJHU
YHGWDJHWPHGORYRP QGULQJDIORYRP&LW\ULQJRJOLJQLQJVORYHQ /29QUDI
 VRPJHQQHPI¡UWDI7UDQVSRUW%\JQLQJVRJ%ROLJPLQLVWHULHW
'HUYLOEOLYHXGDUEHMGHWHQOLJQHQGHXQGWDJHOVHIRU9(ERQXVVHQVRPLQGV WWHVL
9(ORYHQVnOHGHVDW9(ERQXVVHQXGEHWDOHVXGHQPRGUHJQLQJLRIIHQWOLJH\GHOVHU

+HUHUKRYHGSDUWHQDIRIIHQWOLJH\GHOVHUIRUDQNUHWPHQLNNHDOOH±I[LNNH68RJVXQGKHGV\GHOVHU
6LGH
 (YHQWXHOOHVWDWVVW¡WWHUHWOLJHSUREOHPDWLNNHU
'HUYXUGHUHVXPLGGHOEDUWLNNHDWY UHVWDWVVW¡WWHUHWOLJHSUREOHPDWLNNHUIRUEXQGHW
PHGRUGQLQJHQ
 $GPLQLVWUDWLRQRJRPIDWWHGHWHNQRORJLHU
,GHWI¡OJHQGHDIVQLWHUGHIRUYHQWHGHDGPLQLVWUDWLYHIRUKROGIRU(QHUJLVW\UHOVHQ
EHVNUHYHWVDPWNODJHDGJDQJRJVDQNWLRQHU'HIRUHVOnHGHRPIDWWHGHWHNQRORJLHUHU
RJVnEHVNUHYHW
7DEHOYLVHU±EDVHUHWSnJHQQHPVQLWVEHWUDJWQLQJHURPXGE\JQLQJPHG9(DQO J
IUHPPRG±XGYLNOLQJHQLIRUYHQWHWDQWDO9(ERQXVPRGWDJHUH
7DEHO 7DEHOOHQYLVHUKYRUPDQJH9(SURMHNWHURJ9(ERQXVPRGWDJHUHGHU
PHGHWJURIWHVWLPDWIRUYHQWHVDWY UHHIWHURUGQLQJHQVRJ
OHYHnU
nU nU
9(SURMHNWHU VWN VWN
%RQXVPRGHWDJHUH[0+   VWN VWN
%(0'HIRUYHQWHGHSURMHNWHUEDVHUHVSn(QHUJLVW\UHOVHQVEDVLVIUHPVNULYQLQJKYRUGHULVQLW
IRUYHQWHVQ\HYLQGSURMHNWHURJQ\HVROFHOOHSURMHNWHUnUOLJW
)RUHWJHQQHPVQLWVSURMHNWUHJQHVGHUPHGDWY UHNQDSKXVVWDQGHL]RQHQ[0+)RUHQXGYLGHW
]RQHSn[0+UHJQHVGHUIRUHWJHQQHPVQLWVSURMHNWPHGKXVVWDQGH
)RURSVWLOOHUVN¡QQHVDGPLQLVWUDWLRQVRPNRVWQLQJHUQHIRU9(ERQXVRUGQLQJHQDW
Y UHPHOOHPSFWODYHUHHQGIRUN¡EHUHWVRUGQLQJHQ
(QHUJLVW\UHOVHQVDGPLQLVWUDWLYHRSJDYHU
$GPLQLVWUDWLRQHQDIRUGQLQJHQIRUYHQWHVDWEHVWnDIILUHHOHPHQWHU
x 8GOHYHULQJDIOLVWHURYHUKXVVWDQGHRPIDWWHWDI9(ERQXVRUGQLQJHQ'HWWHVNHUL
SURMHNWHWVLQGOHGHQGHIDVHU6WLNSU¡YHNRQWURORJKnQGK YHOVHVRPI¡OJHDI
HYHQWXHOOHIXQGDIDQO JVHMHUHVIHMODJWLJDGPLQLVWUDWLRQDIRUGQLQJHQ
x %HKDQGOLQJDINODJHVDJHU
x 9HMOHGQLQJRJIRUPLGOLQJDIRUGQLQJHQRJGHOWDJHOVHSnERUJHUP¡GHU
6WLNSU¡YHNRQWURO
'HWYXUGHUHVXPLGGHOEDUWPXOLJWDWSnO JJH9(DQO JVHMHUVHOYDWY UHDQVYDUOLJ
IRUDWRUGQLQJHQRYHUKROGHVGRJPHGVWLNSU¡YHNRQWUROIUD(QHUJLVW\UHOVHQ,
IRUELQGHOVHPHGORYJLYQLQJVDUEHMGHWVLNUHVGHWDWDQO JVHMHUHQSnO JJHV
RSO\VQLQJVSOLJWKYRUYHG(QHUJLVW\UHOVHQNDQInRSO\VWIRUKROGYHGU¡UHQGHXGEHWDOW
ERQXVYLDRUGQLQJHQ(QHUJLVW\UHOVHQYLOVnOHGHVNXQQHDQPRGHRPRSO\VQLQJHU
YHGU¡UHQGHPRGWDJHUHVDPWVW¡UUHOVHDIGHQXGEHWDOWHERQXVSUERQXVPRGWDJHU
6LGH
'LVVHRSO\VQLQJHUYLONXQQHVDPPHQOLJQHVPHG(QHUJLVW\UHOVHQVHJQHEHUHJQLQJHU
SnEDJJUXQGDISURGXNWLRQRJHOSULVLGHQJLYQHSHULRGH
'HWYXUGHUHVDWY UHPXOLJWIRU(QHUJLVW\UHOVHQDWEHUHJQHY UGLHQDI9(
ERQXVVHUQHYHGDWODYHXGWU NDISURGXNWLRQRJHOPDUNHGVSULVHQIRUGHHQNHOWH
9(DQO JYHGHQVWLNSU¡YHNRQWUROGD(QHUJLVW\UHOVHQDOOHUHGHKDUHWV\VWHPWLO
GHWWH
0HGHQIRUYHQWQLQJRPLJHQQHPVQLWQ\H9(DQO J YLQGP¡OOHSURMHNWHURJ
VROFHOOHDQO J nUOLJWIRUHVOnVGHWDWLQWHQVLWHWHQDIVWLNSU¡YHNRQWUROOHUHUUHODWLYW
VW¡UUHLGHI¡UVWHnUDIRUGQLQJHQVOHYHWLGHQGHIWHUHQnUU NNH'HWIRUHVOnVDWGHU
nUOLJWNRQWUROOHUHVSURMHNWHULQGHQIRURUGQLQJHQ'HWWHVYDUHUWLODWRYHUSFW
NRQWUROOHUHVGHWI¡UVWHnUPHQDWDQGHOHQHIWHUnU KYRUGHUIRUYHQWHVDWY UH
JHQQHPI¡UW9(DQO JRPIDWWHWDIRUGQLQJHQ YLOY UHPHOOHPRJSFWDI
DOOHGHSURMHNWHUGHUHUXQGHUODJWRUGQLQJHQ
(QHUJLVW\UHOVHQE¡UGHVXGHQKDYHHQUROOHLIRUKROGWLODWIRUPLGOHRJYHMOHGHRP
RUGQLQJHQSnVDPPHPnGHVRPGHWHUJ OGHQGHIRUGHDQGUH9(RUGQLQJHU'YV
YHMOHGQLQJGHUEnGHKHQYHQGHUVLJWLONRPPXQHU9(ERQXVPRGWDJHUQHRJ9(
DQO JVHMHUKHUXQGHULQIRUPDWLRQRPRUGQLQJHQSnGHWREOLJDWRULVNHRIIHQWOLJH
P¡GHGHUDIKROGHVYHGUGHQQXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJRJY UGLWDEVRUGQLQJHQ
(IWHUOHYHOVHDIRUGQLQJHQRJVDQNWLRQHU
6nIUHPW9(DQO JVHMHULNNHOHYHURSWLONUDYHQHLRUGQLQJHQNDQERUJHUHQPHGGHOH
GHWWHWLO(QHUJLVW\UHOVHQ'HWIRUYHQWHVDWGHUNDQY UHWRW\SHUDIVDJHU,GHWHQH
WLOI OGHKYRUHQERUJHUPHQHUDWY UHEHUHWWLJHWPHQLNNHHUEOHYHWWLOEXGWHQ9(
ERQXVRJGHWDQGHWWLOI OGHKYRU9(DQO JVHMHULNNHHIWHUOHYHUORYJLYQLQJHQ
HNVHPSHOYLVLIWPDQJOHQGHXGEHWDOLQJHOOHUWYLYORPXGEHWDOLQJHQVVW¡UUHOVH
,GHWWLOI OGHDW9(DQO JVHMHULNNHHIWHUOHYHURUGQLQJHQLQGHE UHU
(QHUJLVW\UHOVHQVDUEHMGHWRWULQ
x (QHUJLVW\UHOVHQNDQXGVWHGHSnEXGHIWHUGHQJ OGHQGH†L9(ORYHQWLO
DQO JVHMHURPVWUDNV±HOOHULQGHQIRUHQQ UPHUHDQJLYHWIULVW±DWHIWHUOHYH
RUGQLQJHQ
x +HUHIWHUNDQ(QHUJLVW\UHOVHQDQPHOGHDQO JVHMHUWLOSROLWLHWPHGKHQEOLNSn
XGVWHGHOVHDIE¡GHIRUO JIRUPDQJOHQGHRYHUKROGHOVH
'HWWHVYDUHUWLOGHVDQNWLRQVPXOLJKHGHUGHULQGV WWHVL9(ORYHQIRUGHDQGUH9(
RUGQLQJHU
6LGH
(WJURIWHVWLPDWSnRPIDQJHWDIVDJHUNXQQHY UHHQIRUYHQWQLQJRPSFWDI
ERQXVPRGWDJHUQHYHGRSVWDUWDIQ\HSURMHNWHUKYLONHWVYDUHUWLONODJHUnUOLJW
+HUXGRYHUNDQGHULKHOHSURMHNWHWVO¡EHWLGLQGILQGHVLJNODJHURYHU9(DQO JVHMHUV
EHUHJQLQJDIXGEHWDOLQJHOOHUPDQJOHQGHXGEHWDOLQJ%DVHUHWSnGHQJ OGHQGH
N¡EHUHWVRUGQLQJKYRUGHULWLGHQVO¡EHUNRPPHWKHQYHQGHOVHUWLO(QHUJLVW\UHOVHQ
O\GHUHWJURIWHVWLPDWSnInVDJHURPnUHWLVQLW'LVVHKHQYHQGHOVHUNDQLPLGOHUWLG
Y UHPHUHRPIDWWHQGHDWEHKDQGOH
2SVWLOOHUVRJERQXVPRGWDJHUVSOLJWHU
(QHUJLVW\UHOVHQXGOHYHUHUGHQI¡UVWHOLVWHRYHUEHERHUHGHUVNDOPRGWDJHHQ9(
ERQXV(IWHUI¡OJHQGHHUGHWRSVWLOOHUVSOLJWDWVLNUHDWGHNRUUHNWHERUJHUHPRGWDJHU
GHQNRUUHNWHXGEHWDOLQJ/LJHOHGHVKDUERQXVPRGWDJHUSOLJWWLODWRSO\VHWLORSVWLOOHU
VnIUHPWYHGNRPPHQGHIUDIO\WWHUDGUHVVHQ+YLVGLVVHRSO\VQLQJHULNNHHUWLOJnHW
RSVWLOOHUKDUGHQUHWP VVLJHLQGHKDYHUUHWWLOEDJXGUHWWHWXGEHWDOLQJDIGHWNRUUHNWH
EHO¡E3nGHQQHPnGHVLNUHVGHWDWEHERHUHQDIHQEROLJNDQPRGWDJHGHQ
NRUUHNWHEHWDOLQJ
7HNQRORJLHURPIDWWHWDIRUGQLQJHQ
2UGQLQJHQHUWLOW QNWDWRPIDWWHQ\HYLQGP¡OOHSURMHNWHUEHVWnHQGHDIYLQGP¡OOHU
RYHUPPHQVKDYYLQGP¡OOHUGHUHWDEOHUHVHIWHUXGEXGLHWRPUnGHXGSHJHWWLO
VWRUHKDYYLQGP¡OOHSDUNHULNNHVNDOY UHRPIDWWHW6DPWLGLJIRUHVOnVGHWDW
RUGQLQJHQVNDORPIDWWHORNDOSODQODJWHVROFHOOHDQO JSnN:RJGHURYHU
)RUDWVLNUHOLJHRJKDUPRQLVHUHGHYLONnULGHWHNQRORJLQHXWUDOHXGEXGIRUHVOnVGHW
GHVXGHQDW9(ERQXVRUGQLQJHQVNDOJ OGHGHWHNQRORJLHUVRPNDQGHOWDJHL
XGEXGGHQHGYVODQGYLQGP¡OOHUVROFHOOHUnEHQG¡UKDYYLQGP¡OOHUE¡OJHNUDIWRJ
YDQGNUDIWGHUPRGWDJHUVW¡WWHSnEDJJUXQGDIGHWHNQRORJLQHXWUDOHXGEXG
,NNHVW¡WWHGHVROFHOOHDQO J
'HQQXY UHQGHN¡EHUHWVRUGQLQJY UGLWDEVRUGQLQJHQRJJDUDQWLIRQGHQJ OGHU
NXQIRUVW¡WWHGHVROFHOOHDQO J,IRUELQGHOVHPHGXGDUEHMGHOVHDIWHNQRORJLQHXWUDOW
XGEXGEOHYRUGQLQJHUQHXGYLGHWWLORJVnDWRPIDWWHVROFHOOHDQO JGHUYDQGW
SULVWLOO JLPHGI¡UDIGHWHNQRORJLQHXWUDOHXGEXG'HWVNHWHIRUDWVNDEH
OLJHRJKDUPRQLVHUHGHNRQNXUUHQFHYLONnU2UGQLQJHUQHEOHYLPLGOHUWLGLNNHXGYLGHW
WLODWRPIDWWHLNNHVW¡WWHGHVROFHOOHDQO JIRUGLRUGQLQJHUQHRSULQGHOLJWEOHYRSUHWWHW
LIRUELQGHOVHPHGHWDEOHULQJDIGHQQXXGO¡EQHVW¡WWHRUGQLQJSn¡UHN:KRJ
VRPI¡OJHDIORNDOPRGVWDQGSnYLQGP¡OOHU

9HGY UGLWDEVVDJHUHUGHUFDGHUNODJHURYHUWDNVDWLRQVP\QGLJKHGHQVDIJ¡UHOVH'HWWHHUGRJ
LNNHVDPPHQOLJQHOLJWLGHWWDNVDWLRQVP\QGLJKHGHQVDIJ¡UHOVHUHUEDVHUHWSnVN¡QRJYXUGHULQJHQDI
KYHPGHUHUEHUHWWLJHWWLO9(ERQXVEXUGHNXQQHDINODUHVXPLGGHOEDUWSnEDJJUXQGDIRSPnOLQJDI
DIVWDQG
6LGH
'HQVHQHVWHPDUNHGVXGYLNOLQJW\GHUGRJSnDWGHUHUIOHUHVWRUHORNDOSODQODJWH
LNNHVW¡WWHGHVROFHOOHDQO JSnYHM'HUIRUIRUHVOnVGHWDW9(ERQXVRUGQLQJHQRJVn
VNDORPIDWWHLNNHVW¡WWHGHVROFHOOHUPHGKHQEOLNSnDWIUHPWLGVVLNUHRUGQLQJHQLGHW
GHQHUPHGWLODWJLYHNRPPXQHUQHLQFLWDPHQWWLOXGE\JQLQJPHGLNNHVW¡WWHGH
VROFHOOHDQO JXQGHUHWIUHPWLGLJWVW¡WWHIULWUHJLPH+HUXGRYHUNDQGHUDUJXPHQWHUHV
IRUDW9(ERQXVRUGQLQJHQE¡UJ OGHEnGHYLQGP¡OOHURJVROFHOOHU±XDQVHWVW¡WWH±
DIKHQV\QWLOOLJHNRQNXUUHQFHYLONnU
(QGHOLJWIRUYHQWHVGHWDWGHUYLOY UHOLJKHGHUPHOOHPVW¡WWHGHRJLNNHVW¡WWHGH
VROFHOOHDQO JIRUVnYLGWDQJnURPIDWWHGHDUHDOHUXGIRUPQLQJRJPXOLJH
JHQHYLUNQLQJHUKYRUIRUGHWV\QHVULPHOLJWDWQDERHUQHHURPIDWWHWDIGHVDPPH
UHJOHU
,NNHVW¡WWHGHE¡OJHNUDIWDQO J
%¡OJHNUDIWHUHQUHODWLYWQ\IRUPIRUYHGYDUHQGHHQHUJLGHUVWDGLJHUXQGHU
XGYLNOLQJRJGHUPHGHQPLQGUHWHNQRORJL9DQGNUDIWVSLOOHUOLJHOHGHVHQOLOOHUROOHL
'DQPDUNWLOVDPPHQOLJQLQJPHGLNNHVW¡WWHGHVROFHOOHDQO J'HWYXUGHUHVGHUIRU
LNNHKHQVLJWVP VVLJWDW9(ERQXVRUGQLQJHQRPIDWWHULNNHVW¡WWHGHE¡OJHRJ
YDQGNUDIWDQO J
7DEHOOHQQHGHQIRULQGHKROGHUHQRYHUVLJWRYHUKYLONHVW¡WWHGHRJLNNHVW¡WWHGH
WHNQRORJLHUNRQVWUXNWLRQHQE¡UJ OGHIRU
7DEHOWHNQRORJLHUL9(ERQXVRUGQLQJHQ
7HNQRORJLHU 6W¡WWHGHDQO J ,NNHVW¡WWHGHDQO J
/DQGYLQGP¡OOHU ¥ ¥
cEHQG¡UKDYYLQGP¡OOHU ¥ ¥
6ROFHOOHU ¥ ¥
9DQGNUDIW ¥ ·
%¡OJHNUDIW
¥
·


Den røde
kurve viser
forbruget af el
Den lysegrønne kurve
viser spotprisen på el
Det blå areal viser
produktionen fra
vind
Den
lyserøde
streg angiver
20 øre/kWh
Kære Læser. Dette bilag er hurtigt skimmet. På et par minutter vil du
kunne få en intuitiv fornemmelse af, hvorfor spotprisen på el er faldet og
hvorfor der ikke er tale om et forbigående fænomen
Tak for din tid
I DK Vest ligger el-forbruget
normalt mellem 3500MW
og 2200MW
Klima-, Energi- og Forsyningsudvalget 2019-20
L 114 Bilag 9
Offentligt
Spotprisen kommer
kun over 30 øre/kWh,
når det ikke blæser
Bemærk at energiforbruget i januar
(altså inden coronakrisen) lå mellem
3250MW og 2000MW. Det lave
forbrug sendte prisen pr. kWh under
20 øre det meste af måneden
De første to uger af februar
holdt spotprisen sig pænt
under 20 øre/kWh, når det
blæste
Forbruget af el lå
mellem 3500MW
og 2200MW
Spotprisen holdt sig
under 20 øre/kWh i
sidste to uger af
februar
I starten af marts svigtede
vinden. Spotprisen på
steg, men efterspørgslen
på el blev primært dækket
af kraftværker
Coronakrisen kan ses på el-
forbruget. Det lå mellem
3200MW og 2200MW
I sidste halvdel af marts kan
coronaen ses på forbruget.
Det lå mellem 3000MW og
2000MW
Selvom der er begrænset
med vind ligger spotprisen
under 20 øre/kWh det
meste af tiden
I begyndelsen af april lå
spotprisen tæt på 0
Kombinationen af
corona og vind pressede
prisen i bund
Forbruget af el lå mellem 2700MW og
2200MW. Altså omkring 20% lavere
end normalt i spidsbelastningen
Når Kriegers Flak er færdig ultimo
2021, vil forholdet mellem udbud og
efterspørgsel af el stort set svare til
situationen under coronaen