Indberetning nr. 2/2019 fra Rigsombudsmanden på Færøerne, inkl. rapport fra det økonomiske analyseinstitut Moody’s.

Rigsombudsmanden på Færøerne Tórshavn, den 4. marts 2019
Postboks 12 Telefon: +298 20 12 00 E-post: ro@fo.stm.dk CVR–nr. 11-86-16-28
FO-110 Tórshavn Telefax: +298 20 12 20 www.rigsombudsmanden.fo V-tal 344338
J.nr. 2015-96-lmj
Indberetning nr. 2/2019
Emner:
• Afløsere for landsstyremedlem Rigmor Dam er fundet.
• Løsgænger Magni Laksáfoss stemte imod sit eget tunnelforslag.
• Sidste frist for indlevering af lovforslag til Lagtinget var den 28. februar 2019. I alt blev der op
til fristen indleveret 60 lovforslag, som skal behandles, inden Lagtinget efter planen går på
sommerferie den 3. maj 2019.
• Meningsmåling om valg til Lagtinget viser dødt løb mellem den nuværende koalition og oppo-
sitionen. Nystiftet parti kan ifølge meningsmålingen blive tungen på vægtskålen.
• Meningsmåling om valg til Folketinget – både Sjúrður Skaale (Javnaðarflokkurin) og Magni
Arge (Tjóðveldi) står til at miste deres mandat.
• Kandidater til de kommende valg er begyndt at melde sig.
• Moody’s: Færøernes forhold til Danmark er godt for kreditværdigheden.
• Færøerne importerede for næsten en halv milliard mere i 2018 end i 2017. Samtidig var ek-
sportværdien næsten 800 millioner lavere i 2018 end i 2017. Der er dog fortsat overskud på
handelsbalancen.
• Færøske husholdninger har et stort indlånsoverskud.
• Befolkningstallet steg med 1,7 pct. i løbet af 2018.
• Arbejdsløsheden er fortsat faldende og udgør nu blot 1,2 pct. Udviklingen har senest været
bedst for Suðuroy, som i løbet af 2018 har oplevet en halvering i antal fuldtidsarbejdsløse.
• BankNordik kom ud af 2018 med et overskud på 262 mio. kr. efter skat.
• Regnskabet for lakseopdrætsvirksomheden Bakkafrost viser knap en milliard kr. i overskud.
• Ældreminister Thyra Frank har besøgt Færøerne.
• Kommandørkaptajn Jes Hultquist er blevet indsat som ny chef for Arktisk Kommandos for-
bindelseselement Færøerne.
• Restaurant KOKS blev belønnet med to Michelin-stjerner, og restaurantens 28 årige chefkok
Poul Andrias Ziska modtog den særlige pris som årets Unge Køkkenchef i Norden.
Afløsere for landsstyremedlem Rigmor Dam er fundet
Som det fremgik af Indberetning nr. 1/2019, trak Rigmor Dam (Javnaðarflokkurin) sig den 21. ja-
nuar 2019 som landsstyremedlem for kulturanliggende, efter at der over en længere periode havde
været rettet kritik mod landsstyremedlemmet i forbindelse med en byggesag vedrørende opførelsen
af uddannelsescentret Glasir i Tórshavn.
Det stod hurtigt klart, at lagmanden og det øvrige landsstyre nu skulle i gang med at forhandle om,
hvem der skulle afløse Rigmor Dam. Javnaðarflokkurins lagtingsgruppe er siden dannelsen af
Færøudvalget 2018-19
FÆU Alm.del - Bilag 10
Offentligt
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 2
landsstyret i 2015 blevet et mandat mindre1
, idet Kristin Michelsen for nyligt er blevet ekskluderet
fra Javnaðarflokkurins lagtingsgruppe, og partiet har nu seks mandater i Lagtinget, hvorimod
Tjóðveldi, som det største parti, har syv mandater. Samtidig måtte man formode, at formanden for
Framsókn, landsstyremedlem for erhvervs- og udenrigsanliggender, Poul Michelsen, ville lægge
vægt på, at Framsókn mistede formandspost i Finansudvalget, hvilket burde kompenseres. Se nær-
mere herom i Indberetning nr. 1/2019.
Tre uger senere bekræftede koalitionspartierne i en pressemeddelelse, at man nu var blevet enige
om, hvordan sagsområder og landsstyreposter skal fordeles i resten af valgperioden, ligesom man
oplyste, at man var blevet enige om, hvilke sager der har størst betydning at få løst, inden valgperi-
oden udløber.
Som eksempler kan nævnes:
• At sætte farten op vedrørende overtagelse af visse sagsområder
• Nedbringe landskassegæld som forfalder til betaling til juni
• Velfærdslov
• Boligpakke (Se nærmere herom i Indberetning nr. 1/2019)
• Biodiversitetslov (ny lov indenfor natur)
• Lov om fangstafgift
• Forlængelse af barselsorlov med 2 uger
• Påbegyndelse af tunnel til hhv. Dalur og Hvalba
Lagmanden oplyste efterfølgende i en ny pressemeddelel-
se, at det er Høgni Hoydal, formand for Tjóðveldi, som,
udover at være landsstyremedlem for fiskerianliggender,
også skal være landsstyremedlem for kultur, herunder
idræt, medier, kirke, kunst og museer, ligesom Hanna
Jensen (Framsókn) er nyt landsstyremedlem for skole- og
uddannelsesområdet.
Således bliver Rigsmor Dams tidligere landsstyreområde
nu delt mellem to landsstyremedlemmer.
Løsgænger Magni Laksáfoss stemte imod sit eget tunnelforslag
Som det fremgik af Indberetningerne nr. 5/2018 og 6/2018, så valgte landsstyremedlem Henrik Old
(Javnaðarflokkurin) efter eget ønske at trække sig som landsstyremedlem for infrastruktur og ar-
bejdsmarked den 1. oktober 2018. Årsagen var uenighed med lagmanden og resten af landsstyreko-
alitionen om prioritering af kommende tunnelprojekter. Henrik Old ønskede at prioritere en tunnel
til Fámjin på Suðuroy, hvor han selv bor og får mange stemmer, forud for en tunnel til Dalur på
Sandoy.
Få dage efter, at Henrik Old havde trukket sig som landsstyremedlem, fremsatte repræsentanter fra
oppositionspartierne sammen med løsgænger Magni Laksáfoss og daværende medlem af Javnaðar-
flokkurin, Kristin Michelsen, et lovforslag, som pålægger landsstyret at påbegynde tunnelbyggeriet
til Fámjin.
1
Javnaðarflokkurin mistede allerede dagen efter valget et af deres otte mandater i Lagtinget, idet Sonja Jógvansdóttir
forlod partiet og blev løsgænger.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 3
Lovforslaget kom til afstemning i Lagtinget den 26. februar 2019, hvor det blev nedstemt med 15
stemmer imod, 14 stemmer for og ingen blanke. Både Magni Laksáfoss og Henrik Old stemte imod
og var derved afgørende mandater bag, at forslaget blev nedstemt.
Magni Laksáfoss var efterfølgende uklar i sin udmelding til Kringvarp Føroya (Færøsk TV) om,
hvorfor han stemte imod sit eget lovforslag.
Henrik Old udtalte, at han valgte at stemme imod, fordi han havde fået at vide af lagmanden, at hvis
forslaget blev stemt igennem, så ville lagmanden udskrive valg med det samme, og så blev projektet
alligevel ikke til noget.
Lagmanden har over for Kringvarp Føroya (Færøsk Radio) bekræftet, at han har signaleret til koali-
tionen, at såfremt lovforslag, der koster penge, bliver vedtaget uden om koalitionen, så udskriver
han valg med det samme. Lagmanden påpeger samtidigt, at det er nødvendigt, at koalitionen signa-
lerer økonomisk ansvarlighed, selv om der er gode tider.
Den tidligere oppositionspolitiker fra Sambandsflokkurin, Magni Laksáfoss, er fortsat løsgænger i
Lagtinget og har endnu ikke meldt noget ud om en ny partitilknytning. Han har tidligere oplyst, at
dette ville ske i november måned 2018. Det står dog rimelig klart, at Magni Laksáfoss ikke ville
være med til at vælte landsstyret og få udskrevet valg, hvorfor han stemte imod sit eget lovforslag
om en tunnel til Fámjin på Suðuroy.
Sidste frist for indlevering af lovforslag til Lagtinget var den 28. februar 2019
Landsstyret har i indeværende lagtingsår indleveret i alt 98 lovforslag til Lagtinget. Alene i de sene-
ste uger er 42 lovforslag afleveret.
Det fremgår af en pressemeddelelse fra Lagmandens Kontor, at landsstyret blandt andet har afleve-
ret følgende lovforslag:
• Lovforslag om ændring i barselreglerne
• Fire lovforslag til en samlet boligpakke
• Lovforslag om at sætte frihandelsaftale med Storbritannien i kraft i forbindelse med Brexit
• Lovforslag om opførelse af en husholdningsskole i Klaksvík
• Lovforslag om fangstafgift på fisk
• Lovforslag om trivsel og offentlig tryghed (velfærdsloven)
Fristen for aflevering af lovforslag til Lagtinget var i år den 28. februar. Herefter kan man i henhold
til Lagtingets forretningsorden kun indlevere et lovforslag, såfremt 17 lagtingsmedlemmer skriver
under på lovforslaget.
I alt er tæt på 60 lovforslag blevet afleveret til Lagtinget inden fristen udløb. Der er en tendens til, at
der indleveres flere lovforslag de år, hvor der afholdes valg til Lagtinget. Lagtingets formand har
varslet, at Lagtinget i år går på sommerferie den 3. maj.
Meningsmåling om valg til Lagtinget
Siden sidste Indberetning nr. 1/2019 er der blevet offentliggjort endnu en meningsmåling foretaget
af Spyr.fo den 24. februar 2019 for Portal.fo. 500 personer deltog i undersøgelsen.
Af meningsmålingen fremgår det, at hverken den nuværende koalition (Javnaðarflokkurin, Tjóðvel-
di og Framsókn) eller opposition (Sambandsflokkurin, Fólkaflokkurin, Miðflokkurin og Sjálvstýri)
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 4
opnår et flertal. Begge fløje står til at få 16 mandater, og det bliver således det nystiftede parti
Framtaki fyri kannabis (Initiativet for cannabis), som ifølge meningsmålingen får ét mandat, der
bliver tungen på vægtskålen.
Det nye parti, som er stiftet af Hallur Hjalgrímsson Djurhuus, har
som hovedformål at gøre cannabis-planter lovlige til brug for medi-
cinsk behandling. Hallur Hjalgrímsson Djurhuus udtaler, at partiet
ønsker, at få alle cannabis-planter lovliggjorte. Planten er ganske
ufarlig, og alle skal have lov til at have den stående hjemme. Først
og fremmet er det vigtigt, at syge får adgang til planten, siger Hallur
Hjalgrímsson Djurhuus.
Partiet har ikke taget stilling til andre politiske sager, og derfor bli-
ver det op til hver enkelt i partiet at tage stilling til andre politiske
spørgsmål. Vi blander os ikke i, hvad man mener om andre politiske
sager, siger Hallur Hjalgrímsson Djurhuus. Partiet samlede 800 un-
derskrifter for at blive godkendt til det kommende lagtingsvalg.
Fólkaflokkurin bliver ifølge meningsmålingen stadigvæk det største parti med 25,2 pct. af stem-
merne, men står til at miste ét mandat i forhold til meningsmålingen fra januar 2019, hvor partiet
opnåede ni mandater. Javnaðarflokkurin står ifølge meningsmålingen til at blive det næststørste
parti og opnår syv mandater, som er ét mandat mindre end ved valget i 2015. Javnaðarflokkurin
overhaler dog Tjóðveldi, som får seks mandater og således mister ét mandat i forhold til valget i
2015.
Framsókn, som står til stor fremgang i denne meningsmåling, opnår for første gang tre mandater og
stiger fra 5,5 pct. af stemmerne til 8,0 pct.
Tendensen viser igen, at de små partier kan får stor betydning for muligheden for at danne nyt
landsstyre efter et kommende valg til Lagtinget.
Af den seneste meningsmåling fremgår det endvidere, at 12,0 pct. af de adspurgte ikke har taget
stilling til, hvilket parti de vil stemme på. 1,0 pct. oplyste, at de ikke vil deltage i valget, ligesom 0,4
pct. oplyste, at de vil stemme blankt. Usikkerheden i den seneste meningsmåling er oplyst til at væ-
re mellem 0,9 og 3,8 procentpoint.
Lagtingsvalget sept. 2015 og de seneste fire meningsmålinger, pct. Antal mandater i parentes.
Parti Lagtingsvalget
Sept. 2015
Gallup
Nov. 2018
Spyr.fo
Dec. 2018
Spyr.fo
Jan. 2019
Spyr.fo
Feb. 2019
Fólkaflokkurin 18,9 (6) 23,7 (8) 27,7 (10) 27,1 (9) 25,2 (8)
Sambandsflokkurin 18,7 (6) 19,0 (6) 18,0 (6) 18,6 (6) 17,0 (6)
Javnaðarflokkurin 25,1 (8) 22,9 (8) 18,8 (6) 19,3 (6) 20,9 (7)
Sjálvstýri 4,0 (2) 3,6 (1) 3,0 (0) 4,3 (1) 3,7 (1)
Tjóðveldi 20,7 (7) 19,3 (6) 20,2 (7) 20,1 (7) 17,5 (6)
Miðflokkurin 5,5 (2) 4,7 (2) 6,1 (2) 5,1 (2) 4,1 (1)
Framsókn 6,9 (2) 6,7 (2) 6,1 (2) 5,5 (2) 8,0 (3)
Framtakið 3,7 (1)
I alt 100 (33) 100 (33) 100 (33) 100 (33) 100 (33)
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 5
Fordelingen mellem de fire største partier har udviklet sig således siden valget i 2015:
Blå: Fólkaflokkurin, Rød: Javnaðarflokkurin, Grøn: Tjóðveldi, Grå: Sambandsflokkurin
Sociolog Rógvi Olavson har i forbindelse med meningsmålingen udtalt, at usikkerheden i me-
ningsmålingen er for stor til, at man med sikkerhed kan konstatere, at Fólkaflokkurin taber stemmer
i forhold til sidste meningsmåling, og at tilslutningen til Javnaðarflokkurin stiger i forhold til sidste
meningsmåling. De seneste meningsmålinger peger dog på, at tilslutningen til Fólkaflokkurin stiger,
at den nuværende koalition mister vælgere, ligesom noget tyder på, at Javnaðarflokkurin mister
vælgere i forhold til valget i 2015. Sambandsflokkurin og Tjóðveldi står nogenlunde uændret ift.
valget.
Rógvi Olavson siger endvidere, at det generelt er svært at udtale sig om, hvorfor Fólkaflokkurin går
frem, og hvorfor koalitionen går tilbage. Men han mener dog, at en klar stillingtagen til mange af
forhandlingerne i Lagtinget, samt det at Fólkaflokkurin slet ikke deltog i forhandlingerne om den
nye fiskerireform, kan være en af årsagerne til partiets fremgang.
I forbindelse med meningsmålingen blev der ligeledes spurgt om, hvorvidt vælgerne mener, at der
skal udskrives lagtingsvalg nu, eller om det kan vente til valgperioden er forbi.
43,5 pct. af de adspurgte mener, at der skal udskrives valg med det samme, hvorimod 44,0 pct. me-
ner, at et valg godt kan vente. Dette er en markant ændring i forhold til sidste meningsmåling, som
blev foretaget den 25. januar 2019, og hvor 54,4 pct. af vælgerne mente, at lagmanden skulle ud-
skrive lagtingsvalg med det samme, hvorimod 33,2 pct. sagde nej.
Det er ofte vælgere, som støtter oppositionspartierne, som ønsker et valg med det samme, hvorimod
vælgere, som støtter den siddende koalition, mener, at et valg kan vente.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 6
Endelig blev vælgerne spurgt
om, hvem de helst ser som
kommende lagmand.
Hele 33,6 pct. svarede, at de
helst ser, at den nuværende lag-
mand Aksel V. Johannesen (Ja-
vnaðarflokkurin) fortsætter som
lagmand. Dette er en stigning i
forhold til forrige meningsmå-
ling, hvor 29,7 pct. ønskede, at
den nuværende lagmand skulle
fortsætte.
Den nyeste meningsmåling viser
også, at 18,6 pct. ønsker den nu-
værende formand for Sambands-
flokkurin Bárður á Steig Nielsen
som kommende lagmand, hvor-
imod 14,5 pct. peger på forman-
den for Fólkaflokkurin Jørgen
Niclasen som kommende lag-
mand. Der er 11,4 pct., som pe-
ger på Tjóðveldi’ formand Høgni
Hoydal som kommende lag-
mand.
Blå: Meningsmåling 24. februar 2019, Grå: Meningsmåling 25. januar 2019
Meningsmåling om valg til Folketinget
Spyr.fo har i forbindelse med ovenstående meningsmåling vedrørende valg til Lagtinget også spurgt
vælgerne, hvordan de vil stemme til et kommende folketingsvalg.
Folketingsvalget juni 2015 og meningsmåling februar 2019, pct.
Antal mandater i parentes
Parti Folketingsvalget
Juni 2015
Fynd
April 2018
Spyr2
Februar 2019
Fólkaflokkurin 18,8 21,2 23,95 (1)
Sambandsflokkurin 23,5 25,7 (1) 22,65 (1)
Javnaðarflokkurin 24,3 (1) 23,1 (1) 22,55
Sjálvstýri 1,7 2,7 2,99
Tjóðveldi 24,5 (1) 20,6 20,21
Miðflokkurin 2,6 1,9 2,92
Framsókn 3,2 5,0 4,74
Uden for parti 1,5 0,1
I alt 100 (2) 100 (2) 100 (2)
2
Spyr.fo har valgt at opgøre resultaterne med to decimaler, idet flere af partierne ligger meget tæt på hinanden i me-
ningsmålingen.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 7
14,1 pct. af de adspurgte har ikke taget stilling til, hvilket parti de vil stemme på. 2,9 pct. oplyste, at
de ikke vil deltage i valget, ligesom 1,2 pct. oplyste, at de vil stemme blankt. Usikkerheden i me-
ningsmålingen er oplyst til at være mellem 0,9 og 3,8 procentpoint.
Fólkaflokkurin vil ifølge meningsmålingen opnå flest stemmer ved et folketingsvalg i dag og der-
med få det ene af de to færøske mandater i Folketinget, mens Sambandsflokkurin vil genvinde det
mandat, som partiet havde frem til valget i 2015. Således står både Javnaðarflokkurin og Tjóðveldi
til at miste deres nuværende mandater i Folketinget.
Det fremgår dog af meningsmålingen, at Sambandsflokkurin og Javnaðarflokkurin ligger meget tæt
med henholdsvis 22,65 pct. og 22,55 pct.
Det nuværende Folketingsmedlem Magni Arge fra Tjóðveldi siger til dagur.fo, at Tjóðveldi ikke
mister modet af, at meningsmålingen viser, at partiet ligger noget bagefter de andre store partier i
forhold til et folketingsvalg. Dette viser bare, at der er et arbejde at gøre frem mod et kommende
folketingsvalg, så partiet kan vinde det mistede ind igen, udtaler Magni Arge.
Det kan tilføjes, at Tjóðveldi på et ekstraordinært partimøde i februar 2019 har vedtaget, at partiet
stiller op til det kommende folketingsvalg.
MF Sjúrður Skaale (Javnaðarflokkurin) mener heller ikke, at man skal tage meningsmålingen alt for
alvorlig. Det er ikke muligt at sige, at Javnaðarflokkurin taber valget, når forskellen mellem Sam-
bandsflokkurin og Javnaðarflokkurin er så lille. Sjúrður Skaale udtaler ligeledes, at han som helhed
er skeptisk over for den måde, som Spyr.fo foretager sine meningsmålinger på. Sjúrður Skaale udta-
ler endvidere, at partiet er begyndt at forberede sig til det kommende folketingsvalg, men at det
kommende lagtingsvalg har størst betydning for partiet.
Bárður á Steig Nielsen formand for Sambandsflokkurin siger til Dagur.fo, at hans parti er det eneste
parti, som vil arbejde for at udvikle rigsfællesskabet, og ved hjælp af samarbejde vil gøre det bedste
for færinger i Folketinget, mens de andre partier blot arbejder for konfrontation. Edmund Joensen,
som i flere valgperioder har siddet i Folketinget for Sambandsflokkurin, siger til dagur.fo, at han
endnu ikke har taget stilling til, om han opstiller til det kommende folketingsvalg, men at han tager
stilling, når opstillingsmødet afholdes. Edmund Joensen fik i forbindelse med det seneste folke-
tingsvalg hele 2.416 stemmer, som er næsten 2.000 stemmer flere end den næste på listen, Kaj Leo
Holm Johannesen, som fik 462 stemmer.
Mere end ¾ af de adspurgte vælgere mener, at Færøerne skal være repræsenteret i Folketinget. 76,3
pct. af de adspurgte svarer således ja, mens 10,9 pct. er i tvivl, og 12,9 pct. ikke mener, at Færøerne
skal være repræsenteret i Folketinget.
De fleste nej-sigere skal findes blandt Tjóðveldis vælgere. 53,9 pct. svarer dog ja til, at Færøerne
skal være repræsenteret i Folketinget, mod 35,1 pct. som svarer nej. Hos Sambandsflokkurins væl-
gere mener hele 98,3 pct., at Færøerne skal være repræsenteret i Folketinget. Hos de øvrige partier
fordeler ja-stemmerne sig således: Javnaðarflokkurin 81,7 pct., Fólkaflokkurin 81,7 pct., Miðflok-
kurin 80,1 pct., Kannabis framtakið 72,3 pct., Sjálvstýri 67,3 pct. og Framsókn 55,8 pct.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 8
Kandidater til de kommende valg er begyndt at melde sig
Løsgængeren Sonja Jógvansdóttir, som meldte sig ud af Javnaðarflok-
kurin, dagen efter hun var valgt ind i Lagtinget ved seneste valg, oply-
ste i starten af februar måned, at hun nu har meldt sig ind i partiet
Tjóðveldi gennem pariforeningen i Eysturoy.
Sonja Jógvansdóttir blev den helt store stemmesluger for Javnaðarflok-
kurin ved lagtingsvalget i 2015 med 1.021 personlige stemmer, kun
overgået af lagmand Aksel V. Johannesen, som opnåede 2.405 person-
lige stemmer.
Senere kom det frem, at lagtingsgruppen for Tjóðveldi, havde truffet
beslutning om, at man ikke ønskede at få Sonja Jógvansdóttir med i
lagtingsgruppen på nuværende tidspunkt. Gruppeformand Annita á
Fríðriksmørk forklarede blandt andet dette med, at det er første gang, at
Tjóðveldi har været ude for, at et lagtingsmedlem, som ikke er valgt for Tjóðveldi, ønsker at blive
medlem af lagtingsgruppen. Annita á Fríðriksmørk forklarede endvidere, at man er kommet frem
til, at hvis man skal være medlem af Tjóðveldi i Lagtinget, så skal det ske i forbindelse med, at man
bliver valgt for partiet.
Tjóðveldi har, lige som de andre partier, endnu ikke offentliggjort en liste over kandidater til lag-
tingsvalget, som skal afholdes senest den 31. august 2019.
Tórshavns borgmester, Annika Olsen, har meddelt, at hun stiller op
for Fólkaflokkurin både til det kommende folketingsvalg og til det
kommende lagtingsvalg. Annika Olsen blev valgt ind i Lagtinget
for Fólkaflokkurin i 2015, men efter uenigheder med partiledelsen
meldte hun sig i en periode ud af partiet og var kortvarigt medlem
af Framsókn, som er et af de tre koalitionspartier.
Annika Olsen stillede op for Fólkaflokkurin til kommunalvalget,
som blev afholdt 8. november 2016 og blev valgt til borgmester for
Tórshavn Kommune. I denne forbindelse valgte hun at tage tids-
ubegrænset orlov fra Lagtinget.
Der har været en del debat i forbindelse med, at Annika Olsen har meddelt sit kandidatur til de
kommende valg. Dette skyldes, at Annika Olsen i sin periode som landstyremedlem for indenlands-
anliggender fra 2008 til 2011 arbejdede med en lovændring, der skulle forbyde dobbeltmandater,
således at man ikke samtidig både kan sidde i kommunalpolitik og i Lagtinget/Folketinget. Derfor
undrer det, at Annika Olsen meddeler sit kandidatur til både Lagtinget og Folketinget, mens hun
sidder som borgmester i Tórshavn.
Annika Olsen har i medierne svaret på kritikken ved at sige, at man som politiker har en forpligti-
gelse til at være med til at styrke sit parti til alle valg, og at hun fortsat er af den opfattelse, at man
ikke skal have dobbeltmandater. Derfor tager hun stilling til sit mandat, når et valgresultat forelig-
ger. Hun gør også opmærksom på, at der skal afholdes valg til kommunalbestyrelserne i november
2020.
Det tidligere lagtings- og landsstyremedlem gennem mange år, Johan Dahl, agter at gøre comeback
for Sambandsflokkurin, som han også har været næstformand for.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 9
Johan Dahl valgte selv ikke at genopstille ved seneste lagtings-
valg efter at have siddet i Lagtinget fra 2002 til 2008 og i lands-
styret som landsstyremedlem for erhvervsanliggender fra 2008
til 2015.
Johan Dahl udtaler til avisen Norðlýsið, at han har fået meget ud
af at være uden for det politiske system i en periode. ”Dette er
noget, som alle politikere burde gøre. Man lever i en osteklokke,
når man er i politik, og det kan nemt ske, at man mister forbin-
delsen til den almindelige vælger”, udtaler Johan Dahl.
Moody’s: Færøernes forhold til Danmark er godt for kreditværdigheden
Færøerne får igen kreditvurderingen Aa3 med stabile udsigter i den nyeste rapport fra det økonomi-
ske analyseinstitut Moody’s. Rapporten blev offentliggjort den 28. februar 2019.
Moody’s fremhæver blandt andet det stabile og historiske forhold til Danmark som værende godt
for Færøernes kreditværdighed. Endvidere fremhæves Færøernes lovkrav om en minimums likvidi-
tet for landskassens finanser på 15 pct. af BNP som værende en styrke. Minimumslikviditeten be-
grænser behovet for refinansiering i tilfælde af en økonomisk krise.
Sammenfattende er det Moody’s opfattelse, at det er en fordel for Færøernes kreditværdighed, at
Færøerne har selvstyre, at Færøerne har tæt forbindelse med den danske stat, at der er overskud på
finansloven, og at Færøerne med lov har et krav om en høj minimumslikviditet for landskassen.
Som ulempe nævnes, at den færøske økonomi er meget afhængig af fiskeri, men dette bliver også
opvejet af, at man biologisk følger med i fiskebestandenes forhold, og at man både fra erhvervet og
myndighedernes side arbejder med at udvide adgangen til forskellige eksportmarkeder.
Ifølge Moody’s er en af ulemperne også, at Færøerne har en ret høj kortfristet gældsforpligtigelse.
Hele rapporten fra Moody’s kan læses ved at følge dette link: Moody's rapport februar 2019.
Stigning i importværdien og fald i eksportværdien
Færøerne importerede for næsten en halv milliard mere i 2018 end i 2017. Samtidig var eksport-
værdien næsten 800 millioner lavere i 2018 end i 2017. Dette viser en ny opgørelse fra Hagstova
Føroya (Færøernes Statistik).
Eksportværdien var på 8.030 mio. kr. i 2018 i forhold til 8.814 mio. kr. i 2017. Der blev importeret
for 7.725 mio. kr. i 2018 i forhold til 7.258 mio. kr. i 2017.
Den lavere eksportværdi skyldes især et fald i eksporten af makrel, sild og blåhvilling samt et fald i
eksporten af laks. Den højere importværdi skyldes hovedsagelig højere priser på brændsel, dvs.
højere oliepriser. Importværdien af brændsel var 35 pct. højere i 2018 end den var i 2017. Det er
kun i 2012, at der har været importeret brændsel til en større værdi end i 2018.
Den store byggeaktivitet, som der aktuelt er på Færøerne, kan også ses i importstatistikkerne. Im-
porten af maskiner og værktøj steg med 21 pct. i 2018, og importen af materiale til byggeindustrien
steg med 18 pct.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 10
Der ses også en stigning i importen af varer til direkte forbrug. Denne stigning er på 2 pct. i 2018, 7
pct. i 2017 og 9 pct. i 2016.
Sammenligner man med 2007, som var det år, hvor importen senest toppede, er den samlede stig-
ning i importværdien af varer til direkte forbrug på 20 pct. i forhold til 2007. I forhold til import af
varer til industrien er stigningen på 67 pct. i forhold til 2007.
Selv om importen er steget meget i 2018 i forhold til eksporten, så er der fortsat overskud på Færø-
ernes handelsbalance. I alt var overskuddet på handelsbalancen i 2018 305 mio. kr. og ekskl. skibe
og fly var overskuddet 428 mio. kr.
I tabellerne nedenfor findes en opgørelse over eksport og import i 2017 og 2018 fordelt på hovedva-
regrupper i mio. kr.
Eksport af varer 2017 og 2018, mio. kr.
Mio. kr. Ændring
2017 2018 Mio. kr. Pct.
Torsk, kuller og sej 1.153 1.308 155 13
Makrel, sild og blåhvilling 1.842 1.330 -513 -28
Laks 3.868 3.342 -526 -14
Anden slags fisk 823 779 -44 -5
Fiskeprodukter 726 735 9 1
Andre varer 312 447 135 43
Skibe og fly 90 90 - -
I alt ekskl. skibe og fly 8.724 7.940 -784 -9
I alt 8.814 8.030 -784 -9
Import af varer 2017 og 2018, mio. kr.
Mio. kr. Ændring
2017 2018 Mio. kr. Pct.
Til hav- og landbrug 446 485 39 9
Råvarer til fiskeforarbejdning 303 232 -71 -23
Materiale til byggeindustrien 691 815 124 18
Materiale til anden industri 1.580 1.610 31 2
Maskiner og værktøj 831 1.006 174 21
Brændsel 950 1.283 334 35
Køretøjer 498 493 -5 -1
Til direkte forbrug 1.531 1.588 27 2
Skibe og fly 399 213 -186 -47
I alt ekskl. skibe og fly 6.859 7.512 653 10
I alt 7.258 7.725 467 6
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 11
Færøske husholdninger har et stort indlånsoverskud
De færøske husholdninger har et indlånsoverskud på over to mia. kr. i de færøske pengeinstitutter.
Det viser en nylig offentliggjort opgørelse fra Færøernes Landsbank. Opgørelsen er foretaget i no-
vember 2018.
Ifølge opgørelsen er indlånsoverskuddet mere end fordoblet siden 2013, hvor de private hushold-
ninger havde et tilgodehavende i bankerne på 900 mio. kr.
Husholdningernes indestående i de færøske pengeinstitutter voksede med 30 pct. fra 2013 til 2018,
mens gælden til pengeinstitutterne steg med 20 pct. i samme periode. I kroner er husholdningernes
indestående ca. 10 mia. kroner.
Som det fremgår af nedenstående figur, hvor indlånene i de færøske pengeinstitutter er fordelt på
sektorer, så står de private husholdninger for langt den største del af indlånene i de færøske penge-
institutter. Husholdningernes andel af indlånene er to tredjedele af de samlede indlån, mens andelen
for det private erhverv er en femtedel. Husholdningerne står også for den største vækst i indlån over
en årrække.
Indlån fordelt på sektorer
Privat erhverv
Forsikringsselskaber og pensionsfonde
Non profil foreninger
Husholdninger
Offentlig forvaltning og service
Kilde: Færøernes Landsbank
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 12
Befolkningstallet steg med 1,7 pct. i løbet af 2018
Den 1. januar 2019 udgjorde befolk-
ningstallet på Færøerne 51.371, en
stigning på 883 personer i forhold til
samme tid i fjor, svarende til en stig-
ning på 1,7 pct.
Nettotilflytningen udgjorde 590 perso-
ner, hvoraf 413 var mænd, og 177 var
kvinder. Fødselsoverskuddet udgjorde
293 personer, heraf 129 mænd og 164
kvinder. Af tallene ses således, at der
er langt flere mænd end kvinder i den
samlede befolkningsvækst.
De offentliggjorte tal indeholder dog ikke oplysninger om, hvor stor en del af tilflytterne der er født
på Færøerne.
I tabellen herunder ses ændringer i indbyggertallet tilbage til 2008, opgjort i 12 måneders perioder
fra 1. januar til 31. december. De gule kasser viser fødselsoverskuddet, de blå kasser viser nettoflyt-
ning, og den grønne kurve viser den samlede befolkningsvækst.
Kilde: Hagstova Føroya
I alt 19 ud af 29 kommuner oplevede en stigning i befolkningstallet i løbet af 2018. Det er de største
kommuner, som oplevede den største vækst. Således voksede befolkningstallet i Tórshavn kommu-
ne med 495, Runavíkar kommune med 94 og Klaksvíkar kommune med 74. Det største fald i be-
folkningstallet oplevede kommunerne på henholdsvis Suðuroy og Sandoy.
Arbejdsløsheden er fortsat faldende og udgør nu blot 1,2 pct.
Arbejdsløsheden på Færøerne, som gennem flere måneder har været historisk lav, fortsætter sit fald.
Således viser en opgørelse fra Hagstova Føroya (Færøernes Statistik), at den sæsonkorrigerede ar-
bejdsløshed i december 2018 udgjorde blot 1,2 pct., svarende til 363 fuldtidsarbejdsløse. Ser man
på december 2017 udgjorde arbejdsløsheden 2,2 pct., svarende til 619 fuldtidsarbejdsløse. Flest
arbejdsløse finder man blandt kvinderne i aldersgruppen 25-34 år, hvor der er registreret 2,5 pct.
fuldtidsarbejdsløse (tallet er ikke sæsonkorrigeret).
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 13
Som det fremgår af nedenstående figur, ses den største ændring i antal arbejdsløse i løbet af 2018 på
Suðuroy, hvor der i december måned 2018 er registreret 2,1 pct. arbejdsløse, mod 4,8 pct. i decem-
ber 2017.
Kilde: Hagstova Føroya
BankNordik kom ud af 2018 med et overskud på 262 mio. kr. efter skat
2018 var et godt år for BankNordik koncernen, som i årsregnskabet for 2018 kan præsentere et
overskud efter skat på 262 mio. kr. Resultatet før skat var 323 mio. kr., og driftsresultatet blev 289
mio. kr. I 2017 var resultatet før skat 235 mio. kr., og driftsresultatet 187 mio. kr.
Resultatet vækker tilfredsstillelse i bankens ledelse: ”Vi er meget tilfreds med resultatet, som er
bedre end oprindeligt forventet. Den gode udvikling i det færøske samfund betyder, at både selska-
ber og husholdninger generelt har det godt økonomisk, og det viser de lave nedskrivninger også.
Udlån til erhvervslivet og husholdningerne er steget med 4 pct., og derudover er det gode regn-
skabsresultat påvirket af salget af vores hovedsæde sidste år,” udtaler Árni Ellefsen, direktør for
BankNordik koncernen i en pressemeddelelse i forbindelse med årsregnskabet.
BankNordik koncernen driver bankvirksomhed på Færøerne, i Grønland og i Danmark med hoved-
sæde på Færøerne. For at rationalisere og mindske omkostningerne har banken flyttet flere opgaver,
som er relaterede til det danske og grønlandske marked, til hovedsædet på Færøerne, som derved
også er vokset betydeligt det seneste år.
BankNordiks solvens er på 19,8 pct. Indlånene steg fra 12,6 mia. kr. i 2017 til 13,4 mia. kr. i 2018.
Udlånene steg fra 9,5 mia. kr. i 2017 til 10 mia. kr. i 2018. BankNordik forventer, at driftsresultatet
for 2019 kommer til at ligge mellem 160 og 200 mio. kr., og at nettoresultatet bliver mellem 100 og
150 mio. kr.
Det forventes, at der vil blive udbetalt 70 mio. kr. i aktieudbytte af overskuddet på 262 mio. kr. i
2018, hvilket svarer til 27 pct. af overskuddet.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 14
Regnskabet for opdrætsvirksomheden Bakkafrost viser knap en milliard kr. i overskud
Bakkafrost har næsten fordoblet overskuddet
fra 2017 til 2018. Årsregnskabet for 2018 viser
et overskud på 960 mio. kr. i forhold til et over-
skud på 511 mio. kr. i 2017. Driftsresultatet var
dog lavere i 2018 end i 2017. I 2018 havde
Bakkafrost et driftsresultat på 1.075 mio. kr. i
forhold til 1.378 mio. kr. i 2017.
Det lavere driftsresultat skyldes, at der blev
slagtet mindre mængder laks i 2018 end i 2017.
I 2018 blev der slagtet 44.600 tons laks, mens
tallet for 2017 var 10.000 tons højere.
Bakkafrost har det årlige bestyrelsesmøde fredag den 5. april 2019, og der vil bestyrelsen foreslå, at
der bliver udbetalt 8,25 kr. i aktieudbytte pr. aktie. Det giver et samlet aktieudbytte på 403 mio. kr.
Landskassen får omkring 120 mio. kr. i skatteindtægt fra Bakkafrost og ejerne.
Opdrætsvirksomheden havde ved udløbet af 2018 en nettogæld på 495 mio. kr. Det er en stor stig-
ning i nettogælden i forhold til 2017, hvor den udgjorde 258 mio. kr. Ved årsafslutning 2018 havde
Bakkafrost dog ubrugte kreditter på 998 mio. kr. og en solvensgrad på 70 pct.
Frem til 2022 har Bakkafrost en anlægsinvesteringsplan på 3 mia. kr.
Ældreminister Thyra Frank har besøgt Færøerne
I starten af februar måned besøgte ældreminister Thyra Frank Færøer-
ne, hvor der udover et møde med det færøske landsstyremedlem for
sociale anliggender, Eyðgunn Samuelsen (Javnaðarflokkurin), også
blev tid til at komme rundt på Færøerne for at besøge plejehjem, boste-
der og træningslokaler for ældre borgere.
Ny chef for Forbindelseselement Færøerne
Kommandørkaptajn Jes Hultquist er blevet indsat som ny chef for Ark-
tisk Kommandos forbindelseselement Færøerne. Han afløser komman-
dørkaptajn Michael Hjort, som er startet som chef for Joint Operations
Centre i Arktisk Kommando Nuuk, hvorfra koordineringen af redninger
og operationer i Grønland og på Færøerne foregår.
De sidste to år har Kommandørkaptajn Jes Hultquist arbejdet ved For-
svarsakademiet, og han har inden da sejlet i en årerække som næst-
kommanderende på inspektionsskibet Triton. Færøerne er derfor ikke
fremmed for den nye chef, der ligeledes har sejlet patruljefartøjer, mis-
silfartøjer og været chef for Søværnets dykkerskib.
Rigsombudsmanden på Færøerne Side 15
Restaurant KOKS blev belønnet med to Michelin-stjerner
For tredje år i træk lykkedes det den
færøske restaurant KOKS at komme
med i Michelin-guiden, og denne gang
med hele to stjerner.
Restaurant KOKS, som i 2017 modtog
den første Michelin-stjerne givet til en
færøsk restaurant, blev i sin tid grund-
lagt på Hotel Føroyar, dengang med
chefkok Leif Sørensen i spidsen.
I 2016 flyttede restauranten, sammen
med chefkok Poul Andrias Ziska, til den lille bygd Kirkjubøur, og fra april 2018 åbnede KOKS så
op i nye lokaler ved søen Leynavatn. Og netop restaurantens beliggenhed betyder, at KOKS er en af
de mest afsidesliggende Michelin-restauranter i verden. Det sidste stykke af vejen må gæsterne kø-
res i en firhjulstrækker gennem små åer og vandhuller til restauranten, der ligger i et nyrenoveret
hus fra 1700-tallet med lavt til loftet og en fantastisk udsigt til den smukke natur.
Restaurantens 28 årige chefkok Poul Andrias Ziska, som er udlært
fra KOKS, og som også tidligere har arbejdet på Geranium i Kø-
benhavn, modtog udover de to Michelin-stjerner til selve restauran-
ten også en særlig pris som årets Unge Køkkenchef i Norden.
Mange af restaurantens besøgende er rejsende fra udlandet, og an-
tallet af gæster bliver nok ikke mindre den kommende tid med den
ekstra Michelin-stjerne, restauranten nu har opnået.
Lene Moyell Johansen


SUB-SOVEREIGN
CREDIT OPINION
28 February 2019
RATINGS
Faroe Islands, Government of
Domicile Denmark
Long Term Rating Aa3
Type LT Issuer Rating - Fgn
Curr
Outlook Stable
Please see the ratings section at the end of this report
for more information. The ratings and outlook shown
reflect information as of the publication date.
Contacts
Harald Sperlein +49.69.7073.0906
VP-Senior Analyst
harald.sperlein@moodys.com
Joe Griffin +44.207.772.1098
Associate Analyst
joe.griffin@moodys.com
Sebastien Hay +34.91.768.8222
Senior Vice President/Manager
sebastien.hay@moodys.com
CLIENT SERVICES
Americas 1-212-553-1653
Asia Pacific 852-3551-3077
Japan 81-3-5408-4100
EMEA 44-20-7772-5454
Government of Faroe Islands
Update to credit analysis
Summary
The credit profile of the Government of Faroe Islands (Aa3, stable) reflects its fiscal
autonomy resulting in a high level of revenue and expense flexibility combined with a track
record of prudent budgeting. The stable and historical relationship with the Government of
Denmark (Aaa, stable), with joint matters clearly defined under the 1948 Home Rule Act,
is also credit positive. While the Faroese economy has a high dependence on the fishing
industry, this is somewhat offset by regular fish stock control and a push to diversify the
country's trade partners. The rating also takes into account the government's very strong
liquidity buffer, which mitigates refinancing risk. Debt metrics are on a moderate level but
declining.
Exhibit 1
Financial surplus to be reported
Gross operating balance and financing result (in DKK million)
-1000
-500
0
500
1000
1500
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018p 2019b
Grossoperating balance(in DKKmn.) Financingresult (surplusor deficit) (in DKKmn.)
Note: 2018 is preliminary data (Moody's adjusted); 2019 shows budget data
Source: Gjaldstovan; Moody's Investors Service,
Credit strengths
» Fiscal autonomy and flexibility allow for reform implementation
» Stable relationship with the Kingdom of Denmark
» Financing surpluses and large liquidity buffer
Credit challenges
» Faroese economy's dependence on fishing and fish farming sector
» Moderate debt levels and some off-balance liabilities
» Some refinancing risk due to debt structure
Færøudvalget 2018-19
FÆU Alm.del - Bilag 10
Offentligt
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Rating outlook
The outlook is stable. This reflects the successful implementation of a long term deficit reduction plan, improved macroeconomic
metrics and a stable relationship with the Kingdom of Denmark.
Factors that could lead to an upgrade
A combination of the following could have positive rating implications: 1) a return to long-term structurally balanced budgets; 2) a
steady reduction in debt to pre-recession levels; or 3) a reduced reliance on short-term borrowing.
Factors that could lead to a downgrade
One or a combination of the following could have negative rating implications: 1) a weakening of the Faroe Islands' relationship with
Denmark; 2) an adverse shock impacting the Faroese fishing industry; and 3) a materially increased debt level or guarantees above
current projections.
Key indicators
Exhibit 2
Faroe Islands, Government of
2014 2015 2016 2017 2018p
Net direct and indirect debt / operating revenue (%) 104.6% 107.2% 99.8% 97.9% 89.7%
Gross interest expenses / operating revenue (%) 1.8% 1.6% 0.9% 1.1% 0.3%
Gross operating balance / operating revenue (%) 1.4% 4.1% 6.4% 11.4% 8.5%
Cash financing surplus (requirement) / total revenue (%) -3.8% -1.2% 2.8% 7.3% 2.6%
Intergovernmental revenues / total revenue (%) 12.7% 14.0% 14.5% 10.0% 9.5%
Note: 2018 is preliminary data.
Source: Issuer, Moody's Investors Service; Moody's adjusted figures
Detailed credit considerations
The credit profile of the Faroe Islands, as expressed in an Aa3 stable rating, combines (1) a baseline credit assessment (BCA) of a2, and
(2) a strong likelihood of extraordinary support coming from the Government of Denmark (Aaa, stable) in the event that the entity
faced acute liquidity stress.
Baseline credit assessment
Fiscal autonomy and flexibility allow for reform implementation
The Faroe Islands consist of 18 islands located in the Atlantic Ocean, between Scotland and Iceland with a population of slightly above
51,000 inhabitants. While part of the Kingdom of Denmark, the Faroe Islands are governed by the Home Rule Act, which gives the
Faroese government full powers and flexibility to set its tax rates and fees. This broad control over revenue supports Faroese financial
flexibility; approximately 90% of the Faroese government's operating revenues are derived from sources under its control. The Kingdom
of Denmark provides an annual block grant of around DKK 0.7 billion which accounts for about 10% of the Faroes' operating revenues.
This grant is for “Joint Matters” that have not been transferred to Faroese control. The grant is intended and indeed is spent on social
welfare, schools and health sectors, though the Faroese government does maintain freedom over how the grant is used. The Faroese
government has in the past implemented substantial cuts in spending when required. Unemployment in the Faroe Islands is currently
very low at well below 2%, edging below the Danish national average since the end of 2013. The choice of expansionary spending was
effective at stimulating the Faroese economy. More recently, as the Faroese economy has entered a stage of recovery with dynamic
real GDP growth1of favorable 5% in 2017. GDP per capita has improved substantially and has surpassed the Danish GDP per capita in
2017 (see Exhibit 3) and is expected to have done so in 2018.
This publication does not announce a credit rating action. For any credit ratings referenced in this publication, please see the ratings tab on the issuer/entity page on
www.moodys.com for the most updated credit rating action information and rating history.
2 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Exhibit 3
Faroese GDP per capita exceeded Danish GDP per capita since 2016
Nominal GDP per capita in DKK thousands, by year
0
100
200
300
400
500
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Denmark FaroeIslands
GDP per capita for the Faroe Islands for 2014-2017 are estimates
Source: Statistics Denmark, Hagstova Foroya (Statistics Faroe Islands)
The government has pledged to deliver certain reforms, including fishing and pension reforms that will enhance and sustain the
government's long term public finances.
The fishing reform was recently implemented, with the Act on the Management of Marine Resources, which was approved by
parliament on 18th December 2017, aiming to foster sustainable management of fisheries, including legal and administrative
frameworks to promote equal rights and wider access to the fish stock while increasing government revenue (see also: Fishing Policy
Reform - Issuer In-Depth Report, published October 2018).
In addition, pension reforms aim to control public pension liabilities in the medium and long run. All citizens have to pay a certain
percentage of their income into a pension scheme. Contributions will increase every year by 1% until 2026. This means that by 2026,
all citizens will pay at least 12% of their income into a pension scheme2, helping reduce the public pension liability. The government's
pension reform also includes an increase to the retirement age (up to 68 in 2030) as well (currently at 67 years). Beyond 2030,
retirement age is planned to further increase with life expectancy, up to the retirement age of 70 years in 2050.
The Faroe Islands are discussing tax reform and are considering municipal reforms. The islands' 29 municipalities vary widely in terms
of size, from fewer than 50 inhabitants to approximately 20,000. Municipalities vary also widely in terms of financial strength, with
stronger ones including Klaksvikar and Torshavnar. Tax reform and a financial equalisation system similar to that seen in other Nordic
countries could be credit positive3.
Stable relationship with the Kingdom of Denmark
Although there were discussions about a referendum, we do not see that the current government will put this forward. We understand
that based on what has been discussed so far, there is not a concern about a material change in the relationship with Denmark. The last
general elections held in September 2015 resulted in a Social Democrat led coalition, which sees the link with Denmark as favourable
and public debate surrounding the topic has slowed down. The next election is in August 2019.
The Faroese relationship with Denmark is stable. In 1948, the Faroe Islands were granted Home Rule, and in 2005 it gained further
authority over matters described below. The Faroese control “Special Matters” covering the economy, finances (independence to raise
taxes), industry, foreign trade, mineral rights, and the education system4. “Joint Matters” are administered by the Danish government
according to the laws of the Kingdom of Denmark, although some may be wholly or partly assigned to the Faroe Islands, or undertaken
by Danish and Faroese authorities jointly. Currently, matters under the Danish realm comprise the police force, judicial system and
banking supervision.The Faroe Islands elect their own parliament (Lagtinget) and the islands are governed by the Faroese government
(Landsstyret), which is responsible for their own finances. In addition, the Faroe Islands have two seats in the Danish parliament, which
historically have had some influence in Danish politics, particularly in parliaments with thin majorities.
3 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Financing surpluses and large liquidity buffer
Based on preliminary figures, the Faroe Islands have reported a favorable gross operating surplus of DKK613 million in 2018, compared
to DKK834 million in 2017. This operating balance amounts to roughly 10% relative to operating revenues, a positive development of
results and considerable improvement from a few years earlier. Given strong operating performance, the government could easily cover
capital expenses and finally report considerable financial surplusses. In 2018, we expect a financing surplus of DKK192 million, which
is DKK500 million lower than the government reported surplus. This is explained by an adjustment made to capital expenses, which
included the write-off of a loan granted by the Danish government. The 2017 financing surplus was DKK537 million (see Exhibit 1).
The rapid improvement of financial performance was the result of dynamic tax revenue growth but also some measures on the
expenditure side of the budget. Meanwhile, the government seeks to cut capital expenditures, following the end of its 2011-2016 fiscal
deficit reduction programme. For 2019, government budget foresees an outcome at slightly above 2018, which we view as realistic (see
Exhibit 1).
The Faroe Islands have a large liquidity reserve, amounting to DKK3.7 billion as of end December 2018 (compared to DKK3.4 billion
in Dec. 2017), which is well above the internal minimum liquidity threshold of DKK2.8 billion. According to internal best practice, this
reserve is only to be used during times of heightened market stress - if the reserve is drawn upon and drops below 15% of GDP, it is
expected to be addressed and again reach internal limits during the next borrowing round. The 2018 liquidity reserve represented
nearly 20% of Faroese GDP. The reserve amount exceeds necessary borrowing requirements in any single year and this mitigates the
refinancing risk associated with their reliance on short term borrowing (see section below). The liquidity pool is sufficient to cover
scheduled debt repayments for the next two years. We expect the government to use its excess liquidity (i.e. above 15%-threshold) to
pay down a part of the DKK1.1 bn. maturing bond in 2019 an only refinance the remaining amount. The fund is invested in a portfolio of
highly rated securities with investments being spread across various assets classes with defined limits in order to maximise the returns.
At least 70% of the total liquidity pool is invested in Aaa-rated securities.
Faroese economy's dependence on fishing and fish farming sector
The Faroese economy continues to rely on the fishing industry with fishing accounting for around 20% of national GDP and for around
95% of total export values of goods. This high exposure introduces economic volatility as the economy is susceptible to exogenous
factors. The variability in fish prices, factor inputs such as oil prices, and the risks of stock depletion would have a direct impact on the
Faroese economy. Over the last years, a combination of high global demand and low oil prices has benefited the Faroese fishing sector,
and indirectly government receipts. In recent years, this has particularly been true for the pelagic and fish farming industries which have
grown substantially and have contributed to the economic growth of the country. However most recently, pelagic fishing quotas are
slightly lower.
On the other hand, the traditional demersal fishing industry (cod, haddock, etc.) has remained stagnant due to low stock levels. Most
recent indicators show however that cod and haddock catches are trending upwards, potentially a result of increasing stocks according
to experts.
To reduce dependencies, the Faroe Islands have also increased trade with non-EU countries, from around one third ten years ago to
more than 50% now. We view the diversification in both fish species and trade partners as a partial mitigant to the concentration risk
as it reduces exposure to species-specific shocks and potential trade sanctions.
Moderate debt levels and some off-balance liabilities
The Faroese government's expansionary fiscal policy following the global financial crisis (2008/2009) has resulted in increased debt
levels. The government largely issued debt to finance large scale infrastructure projects, spending an average of DKK274 million per
year on fixed capital construction between 2012-2017, around 50% higher than the pre-crisis average annual spend of DKK179 million
between 2003-2007. As a result of ongoing financing deficits from 2008 to 2015, net direct and indirect debt as a percentage of
operating revenue was above 100% of operating revenues from 2011 to 2015, but is now on a declining trend.
4 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Exhibit 4
The Faroese Government's total (direct and indirect) debt portfolio of DKK8.6 billion is made up primarily of direct debt
Total direct and indirect debt in DKK million, 2017
Direct debt: short-term
DKK833
10%
Direct debt: long-term
DKK5,144
60%
Unfunded pension liability
(indirect debt)
DKK1,038
12%
Municipal debt (self-supporting)
DKK1,109
13%
Tunnel debt (indirect debt)
DKK435
5%
Note: Tunnel debt and municipal debt is considered self-supporting.
Source: Moody's Investors Service; Issuer
The Faroese government has guaranteed an unfunded pension liability of approximately DKK1 billion under Foroya Livstrygging (LIV)
and this is therefore included in our indirect debt calculations. The previously outlined pension reforms are not expected to impact this
government exposure, which was fully self-funded up to 2008. Since the onset of the financial crisis and the subsequent low interest
rate environment, LIV’s self-funding ratio has fallen below 100%. We will continue to monitor the progress of this off balance sheet
scheme, as it impacts the government's total debt metrics over the long run.
Municipal debt is considered self-supporting as the government does not provide a guarantee on their debt and they may only incur a
total debt burden up to their level of total tax income in any one year.
The Faroese government has provided a minimum revenue guarantee, which exposes the government to construction and operational
risk by underwriting the major infrastructure project that involves two sub-sea tunnels, Eysturoy and Sandoy. The tunnels represent the
biggest infrastructure deal in the history of the Faroe Islands with an expected cost of approximately DKK2.64 billion. (see: FAQs About
the Sub-Sea Tunnel Plans, Minimum Traffic Guarantee, published 6th March 2017). The drilling of the Eysturoy tunnel is expected to be
completed in May 2019, which will reduce construction risk.
Despite taking into account the risk of this project during the construction phase, our debt projections now foresee a declining debt
level over the next five years. We treat the debt associated with the tunnel as indirect debt given the government-owned tunnel-
project company and the minimum revenue guarantee. We note the difference in financial viability between the tunnels, with the
future earnings from the Eysturoy tunnel expected to cover the majority of the debt service requirements. The Sandoy tunnel remains
financially non-viable on a standalone basis and once operational will only contribute approximately 10% of total combined income
over the next 40 years.
Some refinancing risk due to debt structure
The Faroe Islands historically had a relatively high share of short-term borrowing. In 2017, the Faroe Islands refinanced at very low
interest rate (on average below 1%) a maturing DKK1 billion loan with long-term new loans5, which we consider to be credit positive, as
it reduces the exposure to interest risk. The government also has rolling short-term creditor debt that is repaid each year.
The Faroe Islands' average maturity of its outstanding debt is relatively low, at a level we consider exposes the Faroes to have some
refinancing risk. However, this has allowed the Faroe Islands to benefit from the low interest rate environment in the recent past.
Current interest rates are still very low. Mitigating the refinancing risk is the Faroe Islands' liquidity buffer currently at DKK3.7 billion or
close to 20% of GDP, which could cover the scheduled repayments coming due over the next few years. We expect the government to
use its excess liquidity (i.e. above 15%-threshold) to pay down a part of the DKK1.1 bn. maturing bond in 2019 and only refinance the
remaining amount.
5 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Extraordinary support considerations
We consider Faroe Islands to have a strong likelihood of extraordinary support from the Kingdom of Denmark. This reflects our
assessment that the current relationship with the Kingdom of Denmark is unlikely to change in the medium-term and the intensive
extraordinary support provided to the islands in response to the financial crisis of the 1990s.
While Denmark has no formal obligation to provide extraordinary support to the Faroe Islands, it has historically supported the Faroese
government on a number of occasions. In the 1990s, the Faroese government borrowed - largely from Denmark, given the scale of
the crisis - in order to fund the nationalisation of Føroya Banki and Sjovinnubankin and to bridge the deficits of the recovery plan were
established, the Faroese began standalone borrowing, ultimately using these and other reforms' funds to repay Denmark. In 2010,
Denmark (through Finansiel Stabilitet) also assumed control over EiK, a failing bank with operations in both the Faroes and the Danish
mainland. This action is consistent with Denmark being responsible for financial regulation (the banking sector). The relationship with
Denmark remains important as a likely source of liquidity support, were independent financing to be tested.
Rating methodology and scorecard factors
The matrix-generated BCA of aa3 reflects (1) an idiosyncratic risk score of 4 (presented below) on a 1 to 9 scale, where 1 represents
the strongest relative credit quality and 9 the weakest; and (2) a systemic risk score of Aaa, as reflected in the Denmark's Aaa stable
sovereign bond rating.
The assigned baseline credit assessment (BCA) of a2 is below the matrix-generated suggested BCA and the two-notch differential
includes an additional factor. This includes the Faroese industry's concentration on the fishing sector and the islands' small population
size limiting revenue generation.
For details about our rating approach, please refer to Rating Methodology: Regional and Local Governments, 16 January 2018.
Exhibit 5
Government of Faroe Islands
Faroe Islands
Baseline Credit Assessment Value
Sub-Factor
Score
Sub-Factor
Weighting
Sub-Factor
Total Factor Weight Total
Factor 1: Economic Fundamentals
Economic strength 99.5 5 70% 6.2 20% 1.24
Economic volatility 9 30%
Factor 2: Institutional Framework
Legislative background 1 50% 1.0 20% 0.20
Financial flexibility 1 50%
Factor 3: Financial Performance and Debt Profile
Gross operating balance / operating revenues (%) 8.9 3 12.5% 4.0 30% 1.20
Interest payments / operating revenues (%) 1.1 3 12.5%
Liquidity 1 25%
Net direct and indirect debt / operating revenues (%) 97.9 5 25%
Short-term direct debt / total direct debt (%) 32.3 7 25%
Factor 4: Governance and Management
Risk controls and financial management 1 5 30% 1.50
Investment and debt management 5
Transparency and disclosure 1
Idiosyncratic Risk Assessment 4.14 (4)
Systemic Risk Assessment Aaa
Suggested BCA aa3
Note: based on 2017 data.
Source: Moody's Investors Service
6 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Ratings
Exhibit 6
Category Moody's Rating
FAROE ISLANDS, GOVERNMENT OF
Outlook Stable
Issuer Rating Aa3
Source: Moody's Investors Service
Endnotes
1 The Faroe Islands do not have a GDP deflator. Instead, the Consumer Price Index (CPI) in the Faroe Islands is used to calculate real GDP.
2 Those persons who already pay 15% or more of their income into a pension scheme will not be required to pay more than what they already do.
3 See Nordic Local Governments: Credit quality boosted by support expectation and inherent strengths, published May 2016.
4 For more information on the division of tasks, see Delivery of Faroe Islands' Fiscal Plan Supports Creditworthiness, published July 2015
5 for information on outstanding government bonds, see http://www.landsbanki.fo/en-gb/liquidity-and-debt/debt/national-treasury-bonds
7 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
Moody’s Public Sector Europe is the trading name of Moody’s Investors Service EMEA Limited, a company incorporated in England with registered number 8922701 that operates as
part of the Moody’s Investors Service division of the Moody’s group of companies.
© 2019 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. and/or their licensors and affiliates (collectively, “MOODY’S”). All rights reserved.
CREDIT RATINGS ISSUED BY MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. AND ITS RATINGS AFFILIATES (“MIS”) ARE MOODY’S CURRENT OPINIONS OF THE RELATIVE FUTURE CREDIT
RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES, AND MOODY’S PUBLICATIONS MAY INCLUDE MOODY’S CURRENT OPINIONS OF THE
RELATIVE FUTURE CREDIT RISK OF ENTITIES, CREDIT COMMITMENTS, OR DEBT OR DEBT-LIKE SECURITIES. MOODY’S DEFINES CREDIT RISK AS THE RISK THAT AN ENTITY
MAY NOT MEET ITS CONTRACTUAL FINANCIAL OBLIGATIONS AS THEY COME DUE AND ANY ESTIMATED FINANCIAL LOSS IN THE EVENT OF DEFAULT OR IMPAIRMENT. SEE
MOODY’S RATING SYMBOLS AND DEFINITIONS PUBLICATION FOR INFORMATION ON THE TYPES OF CONTRACTUAL FINANCIAL OBLIGATIONS ADDRESSED BY MOODY’S
RATINGS. CREDIT RATINGS DO NOT ADDRESS ANY OTHER RISK, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO: LIQUIDITY RISK, MARKET VALUE RISK, OR PRICE VOLATILITY. CREDIT
RATINGS AND MOODY’S OPINIONS INCLUDED IN MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT STATEMENTS OF CURRENT OR HISTORICAL FACT. MOODY’S PUBLICATIONS MAY
ALSO INCLUDE QUANTITATIVE MODEL-BASED ESTIMATES OF CREDIT RISK AND RELATED OPINIONS OR COMMENTARY PUBLISHED BY MOODY’S ANALYTICS, INC. CREDIT
RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS DO NOT CONSTITUTE OR PROVIDE INVESTMENT OR FINANCIAL ADVICE, AND CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS
ARE NOT AND DO NOT PROVIDE RECOMMENDATIONS TO PURCHASE, SELL, OR HOLD PARTICULAR SECURITIES. NEITHER CREDIT RATINGS NOR MOODY’S PUBLICATIONS
COMMENT ON THE SUITABILITY OF AN INVESTMENT FOR ANY PARTICULAR INVESTOR. MOODY’S ISSUES ITS CREDIT RATINGS AND PUBLISHES MOODY’S PUBLICATIONS
WITH THE EXPECTATION AND UNDERSTANDING THAT EACH INVESTOR WILL, WITH DUE CARE, MAKE ITS OWN STUDY AND EVALUATION OF EACH SECURITY THAT IS UNDER
CONSIDERATION FOR PURCHASE, HOLDING, OR SALE.
MOODY’S CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT INTENDED FOR USE BY RETAIL INVESTORS AND IT WOULD BE RECKLESS AND INAPPROPRIATE FOR
RETAIL INVESTORS TO USE MOODY’S CREDIT RATINGS OR MOODY’S PUBLICATIONS WHEN MAKING AN INVESTMENT DECISION. IF IN DOUBT YOU SHOULD CONTACT
YOUR FINANCIAL OR OTHER PROFESSIONAL ADVISER. ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PROTECTED BY LAW, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO, COPYRIGHT LAW,
AND NONE OF SUCH INFORMATION MAY BE COPIED OR OTHERWISE REPRODUCED, REPACKAGED, FURTHER TRANSMITTED, TRANSFERRED, DISSEMINATED, REDISTRIBUTED
OR RESOLD, OR STORED FOR SUBSEQUENT USE FOR ANY SUCH PURPOSE, IN WHOLE OR IN PART, IN ANY FORM OR MANNER OR BY ANY MEANS WHATSOEVER, BY ANY
PERSON WITHOUT MOODY’S PRIOR WRITTEN CONSENT.
CREDIT RATINGS AND MOODY’S PUBLICATIONS ARE NOT INTENDED FOR USE BY ANY PERSON AS A BENCHMARK AS THAT TERM IS DEFINED FOR REGULATORY PURPOSES
AND MUST NOT BE USED IN ANY WAY THAT COULD RESULT IN THEM BEING CONSIDERED A BENCHMARK.
All information contained herein is obtained by MOODY’S from sources believed by it to be accurate and reliable. Because of the possibility of human or mechanical error as well
as other factors, however, all information contained herein is provided “AS IS” without warranty of any kind. MOODY'S adopts all necessary measures so that the information it
uses in assigning a credit rating is of sufficient quality and from sources MOODY'S considers to be reliable including, when appropriate, independent third-party sources. However,
MOODY’S is not an auditor and cannot in every instance independently verify or validate information received in the rating process or in preparing the Moody’s publications.
To the extent permitted by law, MOODY’S and its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors and suppliers disclaim liability to any person or entity for any
indirect, special, consequential, or incidental losses or damages whatsoever arising from or in connection with the information contained herein or the use of or inability to use any
such information, even if MOODY’S or any of its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors or suppliers is advised in advance of the possibility of such losses or
damages, including but not limited to: (a) any loss of present or prospective profits or (b) any loss or damage arising where the relevant financial instrument is not the subject of a
particular credit rating assigned by MOODY’S.
To the extent permitted by law, MOODY’S and its directors, officers, employees, agents, representatives, licensors and suppliers disclaim liability for any direct or compensatory
losses or damages caused to any person or entity, including but not limited to by any negligence (but excluding fraud, willful misconduct or any other type of liability that, for the
avoidance of doubt, by law cannot be excluded) on the part of, or any contingency within or beyond the control of, MOODY’S or any of its directors, officers, employees, agents,
representatives, licensors or suppliers, arising from or in connection with the information contained herein or the use of or inability to use any such information.
NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE ACCURACY, TIMELINESS, COMPLETENESS, MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE OF ANY CREDIT
RATING OR OTHER OPINION OR INFORMATION IS GIVEN OR MADE BY MOODY’S IN ANY FORM OR MANNER WHATSOEVER.
Moody’s Investors Service, Inc., a wholly-owned credit rating agency subsidiary of Moody’s Corporation (“MCO”), hereby discloses that most issuers of debt securities (including
corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred stock rated by Moody’s Investors Service, Inc. have, prior to assignment of any rating,
agreed to pay to Moody’s Investors Service, Inc. for ratings opinions and services rendered by it fees ranging from $1,000 to approximately $2,700,000. MCO and MIS also maintain
policies and procedures to address the independence of MIS’s ratings and rating processes. Information regarding certain affiliations that may exist between directors of MCO and
rated entities, and between entities who hold ratings from MIS and have also publicly reported to the SEC an ownership interest in MCO of more than 5%, is posted annually at
www.moodys.com under the heading “Investor Relations — Corporate Governance — Director and Shareholder Affiliation Policy.”
Additional terms for Australia only: Any publication into Australia of this document is pursuant to the Australian Financial Services License of MOODY’S affiliate, Moody’s Investors
Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 and/or Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (as applicable). This document is intended
to be provided only to “wholesale clients” within the meaning of section 761G of the Corporations Act 2001. By continuing to access this document from within Australia, you
represent to MOODY’S that you are, or are accessing the document as a representative of, a “wholesale client” and that neither you nor the entity you represent will directly or
indirectly disseminate this document or its contents to “retail clients” within the meaning of section 761G of the Corporations Act 2001. MOODY’S credit rating is an opinion as to
the creditworthiness of a debt obligation of the issuer, not on the equity securities of the issuer or any form of security that is available to retail investors.
Additional terms for Japan only: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) is a wholly-owned credit rating agency subsidiary of Moody's Group Japan G.K., which is wholly-owned by Moody’s
Overseas Holdings Inc., a wholly-owned subsidiary of MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) is a wholly-owned credit rating agency subsidiary of MJKK. MSFJ is not a Nationally
Recognized Statistical Rating Organization (“NRSRO”). Therefore, credit ratings assigned by MSFJ are Non-NRSRO Credit Ratings. Non-NRSRO Credit Ratings are assigned by an
entity that is not a NRSRO and, consequently, the rated obligation will not qualify for certain types of treatment under U.S. laws. MJKK and MSFJ are credit rating agencies registered
with the Japan Financial Services Agency and their registration numbers are FSA Commissioner (Ratings) No. 2 and 3 respectively.
MJKK or MSFJ (as applicable) hereby disclose that most issuers of debt securities (including corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred
stock rated by MJKK or MSFJ (as applicable) have, prior to assignment of any rating, agreed to pay to MJKK or MSFJ (as applicable) for ratings opinions and services rendered by it fees
ranging from JPY125,000 to approximately JPY250,000,000.
MJKK and MSFJ also maintain policies and procedures to address Japanese regulatory requirements.
REPORT NUMBER 1131745
8 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis
MOODY'S PUBLIC SECTOR EUROPE SUB-SOVEREIGN
CLIENT SERVICES
Americas 1-212-553-1653
Asia Pacific 852-3551-3077
Japan 81-3-5408-4100
EMEA 44-20-7772-5454
9 28 February 2019 Government of Faroe Islands: Update to credit analysis