Grund- og nærhedsnotat paneuropæisk personligt pensionsprodukt (PEPP-produkt)

GRUND- OG NÆRHEDSNOTAT TIL
FOLKETINGETS EUROPAUDVALG
Kommissionens forslag til en forordning om et paneuropæisk person-
ligt pensionsprodukt (PEPP-produkt), KOM (2017) 343
1. Resumé
Kommissionen har den 29. juni 2017 fremsat et forslag til en forordning
om et paneuropæisk personligt pensionsprodukt (PEPP-produkt). For-
slaget er fremsat som en del af kapitalmarkedsunionen (CMU) og har til
formål at skabe et stort konkurrencedygtigt marked for pensionsopspa-
ringer på europæisk plan samt at forøge langsigtede investeringer i real-
økonomien.
Med forslaget defineres et PEPP-produkt med specifikke produktegen-
skaber samt krav til informationer til opspareren, investeringsregler, skift
af udbyder og mulighed for overflytning (portabilitet) på tværs af græn-
ser. PEPP-produktet kan udbydes af såvel banker, forsikringsselskaber,
kapitalforvaltere, erhvervspensionskasser og investeringsselskaber.
Kommissionen offentliggjorde sammen med forslaget en ikke-bindende
henstilling til medlemsstaterne om den skattemæssige behandling af
PEPP-produkter, hvor Kommissionen anbefaler samme behandling som
for sammenlignelige nationale produkter. Under gældende danske skatte-
regler vil et PEPP-produkt i en bank, pensionskasse eller forsikringssel-
skab kunne opnå samme skattemæssige behandling som danske pensions-
ordninger, hvis produktet opfylder en række betingelser.
Regeringen støtter generelt formålet med forslaget. Det er dog vigtigt, at
forslaget ikke resulterer i mindre attraktive pensioner på allerede velfun-
gerende markeder som f.eks. Danmark. Nye initiativer bør have en bety-
delig positiv effekt samt sikre lige konkurrencevilkår for udbyderne og ik-
ke pålægge virksomhederne unødige byrder.
2. Baggrund
I EU-landene sparer personer, som ønsker at supplere deres offentlige
pension, op til pensionisttilværelsen på mange forskellige måder, f.eks.
gennem investering i fast ejendom, livsforsikringer og andre langsigtede
investeringsprodukter.
30-05-2018
Europaudvalget 2017
KOM (2017) 0343 Bilag 1
Offentligt
2/13
Der findes i dag ikke et europæisk indre marked for personlige pensions-
produkter, bl.a. pga. forskelligartede markeder for pension og forskellige
skatteregimer i de forskellige medlemslande. Det kan således i dag være
vanskeligt for pensionsudbydere at udbyde pensioner til opsparere i andre
lande. Denne segmentering af markedet kan gøre det vanskeligt for pen-
sionsudbydere at udnytte det indre markeds potentiale og dermed at opnå
stordriftsfordele, og det kan være hæmmende for konkurrencen mellem
udbydere. Den begrænsede mobilitet indebærer endvidere, at det er van-
skeligt fx at flytte sin pensionsopsparing med, hvis man flytter fra et med-
lemsland til et andet.
Kommissionen vurderer, at den manglende mulighed for grænseoverskri-
dende aktivitet og overførsel af opsparinger fra et medlemsland til et an-
det indebærer højere omkostninger for pensionsopsparerne, ringere likvi-
ditet i selskaberne samt færre midler til institutionelle investorer og inve-
steringer i realøkonomien.
Endelig vil Kommissionen med forslaget sikre, at opsparere i lande med
mindre udviklede pensionssystemer kan få adgang til et marked for pen-
sionsprodukter.
Kommissionen har på den baggrund den 29. juni 2017 fremsat et forslag
til en fælleseuropæisk ramme i form af en forordning om et paneuropæisk
personligt pensionsprodukt (PEPP-produkt). Forslaget skal danne grund-
lag for et mere sikkert, omkostningseffektivt og gennemsigtigt pensions-
marked på tværs af medlemsstaterne.
3. Formål og indhold
Danmark har en stor og velfungerende pensionssekter, og langt de fleste
danskere sparer op til pension. Der er imidlertid en række EU-lande, hvor
opsparere ikke har adgang til velfungerende pensionsmarkeder. Det kan
indebære, at der ikke spares nok op, eller at der spares op på bankkonti
mv., hvor opsparingen ikke på samme måde investeres i langsigtede inve-
steringer til gavn for pensionsopsparere og samfundet som helhed.
Forslagets overordnede formål er at sikre udvikling af et stort, konkurren-
cedygtigt marked på EU-plan for private pensioner, og forslaget skal mu-
liggøre, at der i alle medlemsstater er mulighed for at få adgang til om-
kostningseffektive og sikre pensionsprodukter. Herudover er formålet at
rejse mere kapital og fremme langsigtede investeringer i realøkonomien
samt at tilskynde til grænseoverskridende udbud og mobilitet af PEPP-
produkter til gavn for den frie bevægelighed inden for EU.
Forslaget introducerer et standardiseret pensionsprodukt, et PEPP-
produkt, og definerer en række egenskaber ved produktet, som skal være
opfyldt for at kunne defineres som et PEPP-produkt. PEPP-produkter vil
have de samme standardegenskaber, uanset hvor i EU de sælges, dog så-
ledes, at der lægges op til, at medlemslandene selv kan fastsætte udbeta-
3/13
lingsalder mv. Standardegenskaberne ved et PEPP-produkt skal blandt
andet sikre forbrugerbeskyttelsen og dermed give en tillid til produktet på
tværs af landegrænser.
Forslaget supplerer de nuværende eksisterende pensionssystemer, der
findes i de forskellige medlemsstater, og har ikke til formål at erstatte el-
ler harmonisere eksisterende nationale personlige pensionssystemer.
Forslaget erstatter ikke allerede gældende reguleringsmæssige rammer for
potentielle PEPP-udbydere, dvs. forsikringsselskaber, banker, investe-
ringsselskaber, formueforvaltere m.fl. Forslaget vil skulle supplere de
forskellige regler for udbydere, der allerede findes i dag. Rammerne vil
således være fleksible nok til at give forskellige udbydere mulighed for at
skræddersy produkter, der kan passe til deres forretningsmodel og regule-
ringsregime.
Forslaget vil gøre det muligt for en bred vifte af leverandører (banker,
forsikringsselskaber, kapitalforvaltere, erhvervspensionskasser og inve-
steringsselskaber) at tilbyde PEPP-produkter og således sikre ensartede
vilkår mellem forskellige typer af udbydere og mellem EU-landene.
Kommissionen angiver, at forslaget dermed forventes at føre til et større
udbud af private pensionsprodukter i EU til gavn for både kunder og ud-
bydere i hele EU. Personer, der ønsker at spare mere op til alderdommen,
og som har brug for et større udvalg af egnede personlige pensionspro-
dukter, får mulighed for at spare op i et sikkert og anerkendt pensions-
produkt, og udbydere af pensionsprodukter får mulighed for at udbyde
produkter med afsæt i lige konkurrencevilkår.
Forslagets elementer
Med forslaget defineres en række produktegenskaber, som skal være til
stede ved pensionsproduktet for, at det kan defineres som et PEPP-
produkt. Derudover opstiller forslaget en række regler for, hvordan der
kan skiftes mellem udbydere og for mulighederne for at tage produktet
med på tværs af medlemsstater samt for tilsynet med produktet. Forsla-
gets væsentligste elementer gengives overordnet nedenfor.
Autorisation af PEPP-udbydere og tilsyn
PEPP-udbydere skal have adgang til markedet i hele EU med én fælles
produkttilladelse udstedt af Den Europæiske Tilsynsmyndighed for For-
sikrings-og Arbejdsmarkedspensionsordninger (EIOPA) på grundlag af et
fælles regelsæt. Virksomheder, der ønsker at udbyde PEPP-produkter,
skal således indhente forudgående tilladelse hertil, før udbyderen kan di-
stribuere PEPP-produkter. Det er fortsat det nationale tilsyn, der fører til-
syn med den pågældende nationale PEPP-udbyder. Det danske finanstil-
syn vil således skulle føre tilsyn med danske PEPP-udbydere, selvom dis-
se fx primært udbyder PEPP-produkter i andre lande. Det angives i for-
slaget, at hjem- og værtslande bør arbejde tæt sammen om at håndhæve
4/13
forpligtelserne i forordningerne. Samtidig vil EIOPA koordinere med
henblik på at sikre tilsynskonvergens, hvorfor der vil være et samarbejde
mellem de nationale tilsyn og EIOPA.
Krav til investeringer
Forslagets stiller krav til, at PEPP-udbydere har en investeringspolitik,
som er i overensstemmelse med prudent person-princippet, som kendes
fra den eksisterende regulering af forsikrings- og pensionsområdet. For-
målet med prudent person-princippet er blandt andet at sikre, at selska-
bernes investeringsstrategi afspejler det, som kunderne er stillet i udsigt
fx ift. ydelser eller risikoprofil, og dermed at sikre opsparerne tilstrække-
lig beskyttelse.
Et PEPP-produkt vil kunne indeholde op til fem forskellige investerings-
profiler, som alle skal tilrettelægges med afsæt i såkaldte risikoreduce-
rende investeringsstrategier, som kan give kunderne et højt beskyttelses-
niveau. PEPP-udbydere forpligtes til altid at udbyde en standardinveste-
ringsmulighed, som vil være udgangspunktet for kundens investerings-
profil, medmindre kunden aktivt vælger en anden investeringsprofil. Der
er lagt op til, at standardinvesteringsmuligheden skal være så tilpas sik-
ker, at kunden kan få sin investerede kapital tilbage, hvilket kan fortolkes
som, at PEPP-udbyderen skal udbyde et garantiprodukt med et på forhånd
fastsat garanteret afkast som standardprodukt.
Forslaget giver yderligere kunden en række muligheder for at skifte mel-
lem de forskellige investeringsprofiler og opsætter endvidere krav til pro-
cessen forbundet hermed. Endelig lægger forslaget op til, at der bliver
fuld gennemsigtighed i forhold til omkostninger forbundet med de kon-
krete investeringer i et PEPP-produkt.
Distribution, herunder information og rådgivning
Forslaget indeholder regler, der skal sikre kunderne lettilgængelig infor-
mation om produktet og dets egenskaber samt krav om, at udbydere og
distributører af produktet sikrer sig, at det er egnet for kunden. Ved salg
af PEPP-produkter skal PEPP-udbydere og PEPP-distributører altid hand-
le ærligt, retfærdigt og professionelt i overensstemmelse med deres kun-
ders interesser. Forslaget stiller endvidere krav om, at der skal udleveres
et lettilgængeligt standarddokument med en række nøgleinformationer
om produktet. Tilsvarende standarddokumenter findes for UCITS, pakke-
de investeringsprodukter og skadesforsikringsprodukter.
I forbindelse med salg af et PEPP-produkt skal udbyderen foretage en eg-
nethedstest af kunden, medmindre kunden frasiger sig dette. Testen skal
sikre, at produktet egner sig til den specifikke kundes behov. I løbet af
opsparingsperioden, skal PEPP-udbyderen løbende sende en personlig
PEPP pensionsoversigt (PEPP Benefit Statement), der bl.a. skal indehol-
de oplysninger om de tilskrevne renter, akkumuleret kapital og prognoser
for opsparingen. Når kunden nærmer sig pensionsalder, skal udbyderen
5/13
oplyse kunden om valgmuligheder for udbetalingen, og under udbetalin-
gen skal kunderne endvidere regelmæssigt modtage oplysning om even-
tuel udvikling i deres ydelser.
Skift af udbyder og portabilitet
Med forslaget har PEPP-opsparere ret til at skifte udbyder under optje-
nings- såvel som udbetalingsfasen med henblik på at opnå gode investe-
ringsbetingelser og for at fremme konkurrencen mellem udbydere. For-
slaget fastsætter en klar, sikker og hurtig procedure for skift af udbyder
og sikrer personer, der sparer op i et PEPP-produkt, en række rettigheder
i forhold til muligheden for at skifte udbyder.
Forslaget indeholder derudover bestemmelser om portabilitet, som sikrer
personer, der flytter til et andet sted inden for unionen, en nem mulighed
for at bevare sit nuværende produkt. Portabilitetsbestemmelserne i forsla-
get indebærer således, at en PEPP-opsparer, der flytter til en anden med-
lemsstat, ikke behøver at skifte PEPP-udbyder. Efter en indfasningsperi-
ode på 3 år vil alle PEPP-udbydere være forpligtet til at tilbyde PEPP-
produkter med afdelinger for hver medlemsstat (en leveringspligt). En
PEPP-opsparer sikres dermed mulighed for at beholde sit PEPP-produkt,
da den pågældende opsparer ved flytning til en anden medlemsstat vil
kunne bevare sit PEPP-produkt og alene blive tilknyttet en anden afdeling
af samme selskab.
Skattemæssig behandling af PEPP-produkter
Kommissionen offentliggjorde sammen med forslaget en henstilling af
29. juni 2017 om den skattemæssige behandling af personlige pensions-
produkter, herunder PEPP-produkter. Henstillingen er ikke juridisk bin-
dende for medlemsstaterne, jf. TEUF art. 288(5). Den skattemæssige be-
handling er således ikke som sådan en del af forslaget, idet skattelovgiv-
ning som udgangspunkt er nationale anliggender.
I Kommissionens henstilling opfordres medlemsstaterne til at indrømme
PEPP’er den samme skattemæssige behandling som den, der indrømmes
nationale pensionsprodukter.
4. Europa-Parlamentets udtalelse
Europa-Parlamentet er medlovgiver på forslaget. Europa-Parlamentet har
endnu ikke udtalt sig om forslaget.
5. Nærhedsprincippet
Kommissionen anfører, at hensigten med forslaget ikke i tilstrækkelig
grad kan opfyldes af medlemsstaterne, hvis de handler uafhængigt af hin-
anden. Dette skyldes ifølge Kommission, at det ikke ville kunne mindske
fragmenteringen i de forskellige regelsæt for pensionsprodukter i med-
lemsstaterne. Denne fragmentering medfører ekstra efterlevelsesomkost-
ninger for udbyderne og minimerer incitamentet til grænseoverskridende
aktivitet. Kommissionen anfører, at uden et tiltag på EU-niveau vil de op-
6/13
sparede midler forblive små og være begrænset af nationale grænser uden
stordriftsfordele, og konkurrencen vil være begrænset til mellem nationa-
le udbydere. Forbrugerne vil derfor ikke kunne få fordelen af bedre pris-
niveau og et større produktudbud som følger af effektivisering og afkast
på større aktiver.
Det er regeringens selvstændige juridiske vurdering, at forslaget er i
overensstemmelse med nærhedsprincippet. Det vurderes at være væsent-
ligt at bidrage til øget pensionsopsparing på tværs af EU, herunder at for-
bedre udbuddet af tilgængelige, robuste pensionsprodukter på det euro-
pæiske marked. Det formål kan bedst opfyldes ved EU-regulering.
6. Gældende dansk ret
Ifølge forslaget skal det være muligt for forskellige finansielle virksom-
heder at udbyde PEPP-produkter. Udgangspunktet vil være, at en udbyder
fortsat er underlagt det regelsæt, som er gældende for den konkrete type
virksomhed, som udbyderen allerede har tilladelse til, idet udbyderen dog
derudover vil skulle leve op til nærværende forslags krav for at kunne
udbyde PEPP-produkter.
I det følgende gennemgås gældende ret for forskellige typer udbydere,
der med forslaget vil kunne udbyde PEPP-produkter.
Livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskasser
Danske livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskasser er i dag
reguleret med udgangspunkt i Solvens II-direktivet1
og den tilhørende de-
legerede forordning2
. Reguleringen indeholder en række krav, der har til
hensigt at sikre, at selskaberne har tilstrækkelig forsikringsmæssige hen-
sættelser og kapital til at dække den risiko, de påtager sig. Derudover in-
deholder reglerne krav til indretning, styring og ledelse, samt det såkaldte
prudent person princip, som er et overordnet princip for forsikringssel-
skabernes forvaltning af aktiver, hvor selskaberne skal investere deres ak-
tiver således, at forsikringstagerens og de begunstigedes interesser vare-
tages bedst muligt.
Firmapensionskasser
Danske firmapensionskasser er reguleret på baggrund af IORP-
direktivet3
, som bl.a. indeholder regler i forhold til solvensforhold, ind-
retning og ledelse og styring. Der blev den 14. december 2016 vedtaget et
nyt IORP direktiv4
. Det nye IORP II-direktiv vil medføre en række skær-
1
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF af 25. november 2009 om adgang til og
udøvelse af forsikrings- og genforsikringsvirksomhed (Solvens II).
2 Kommissionens delegerede forordning (EU) 2015/35 af 10. oktober 2014 om supplerende regler
til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/138/EF om adgang til og udøvelse af forsikrings-
og genforsikringsvirksomhed (Solvens II).
3
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/41/EF af 3. juni 2003 om arbejdsmarkedsrelatere-
de pensionskassers aktiviteter og tilsynet hermed
4
Europa-Parlamentets og Rådets Direktiv (EU) 2016/2341 af 14. december 2016 om arbejdsmar-
kedsrelaterede pensionskassers (IORP'ers) aktiviteter og tilsynet hermed (omarbejdning)
7/13
pede krav til bl.a. ledelsessystemet. Det nye direktiv indeholder derimod
ikke nye solvensbestemmelser.
Kreditinstitutter
Kreditinstitutter (banker, sparekasser, garantsparekasser samt realkredit-
institutter) er overordnet reguleret af kapitalkravsforordningen (CRR) og
kapitalkravsdirektivet (CRD IV). Reglerne i CRD IV er implementeret i
lov om finansiel virksomhed og de dertilhørende bekendtgørelser. Regu-
leringen indeholder bl.a. krav til kreditinstitutters kapitalforhold og ledel-
se og styring. Eksempelvis skal kreditinstituttets kapital følge dets risiko-
profil, og der stilles skærpede krav til ledelse og styring i store (systemi-
ske) kreditinstitutter. Realkreditinstitutter skal ydermere overholde real-
kreditloven, som stiller særlige krav til, hvilke udlån et realkreditinstitut
kan tilbyde samt indeholder betingelser for udstedelse af realkreditobliga-
tioner.
Investeringsforeninger og værdipapirfonde
UCITS er en samlet betegnelse for investeringsforeninger og værdipapir-
fonde. UCITS modtager midler fra en større kreds eller offentligheden og
investerer midlerne i finansielle instrumenter ud fra et princip om risiko-
spredning. Den daglige administration af UCITS’en bliver typisk delege-
ret til et investeringsforvaltningsselskab. Danske UCITS m.fl. er under-
lagt lov om investeringsforeninger m.v., mens danske investeringsfor-
valtningsselskaber er underlagt lov om finansiel virksomhed (FIL). De to
love og tilhørende bekendtgørelser indeholder bestemmelser, der gen-
nemfører UCITS-direktivet5
.
Forvaltere af alternative investeringsfonde
Forvaltere af alternative investeringsfonde er selskaber, der forvalter kol-
lektive investeringsenheder, som har til formål at rejse kapital fra en ræk-
ke investorer med henblik på at investere kapitalen i overensstemmelse
med en defineret investeringspolitik. Eksempler på sådanne alternative
investeringsfonde er en ejendomsfond, kapitalfond eller en venturekapi-
talfond. Forvalterne af alternative investeringsfonde er underlagt en ræk-
ke organisatoriske forpligtelser i FAIF-direktivet6
. Disse regler er imple-
menteret i lov om forvaltere af alternative investeringsforeninger m.v.
med dertilhørende bekendtgørelser.
Fondsmæglerselskaber
MiFID7
, der bliver afløst af MiFID II8
den 3. januar 2018, indeholder or-
ganisatoriske krav til og regler om investorbeskyttelse for fondsmægler-
5 Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2009/65/EF af 13. juli 2009 om samordning af love og
administrative bestemmelser om visse institutter for kollektive investeringer i værdipapirer (inve-
steringsinstitutter).
6
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2011/61/EU af 8. juni 2011 om forvaltere af alternative
investeringsfonde.
7 Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2004/39/EF af 21. april 2004 om markeder for finansiel-
le instrumenter.
8/13
selskaber, der er selskaber, som har specialiseret sig i værdipapirhandel
og serviceydelser primært relatereret til porteføljepleje og investerings-
rådgivning i forbindelse med værdipapirer og andre finansielle instru-
menter. Reglerne i MiFID II er implementeret i lov om finansiel virk-
somhed, kapitalmarkedsloven og de dertilhørende bekendtgørelser.
De ovenstående omhandlede finansielle virksomheder er allerede i dag
også omfattet af en række krav til information og god skik. Kravene vari-
erer alt efter hvilken type virksomhed og hvilket produkt, der er tale om.
Skattemæssig behandling af PEPP-produkter
Efter gældende dansk ret er det allerede muligt for indbetalinger til en
pensionsordning i en anden medlemsstat at opnå den samme lempelige
skattemæssige behandling som indbetalinger på danske pensionsordnin-
ger.
Det er således muligt for et pensionsinstitut i en anden medlemsstat at få
typegodkendt en pensionsordning og udbyde den til danske pensionsop-
sparere. At ordningen er godkendt betyder, at pensionsopspareren får fra-
dragsret for indbetalingerne til pensionsordningen i sin danske indkomst
efter samme regler som for tilsvarende danske ordninger, at pensionsop-
spareren bliver berettiget til den lempelige beskatning af afkastet på ord-
ningen med 15,3 pct. efter reglerne i pensionsafkastbeskatningsloven, og
at pensionsopspareren bliver indkomstbeskattet eller skal betale afgift,
når ordningen bliver udbetalt.
Efter forordningsforslaget defineres ”PEPP-pensionsydelser” som ydelser,
der udbetales ved pensionering. Ydelserne kan have form af livsvarige
udbetalinger, udbetalinger i en midlertidig periode, engangsbeløb eller en
kombination heraf. Udbetalingen af ydelserne tager udgangspunkt i opnå-
else af pensionsalderen, som den fastsættes af medlemsstaterne hver især.
De nævnte karakteristika kendetegner også danske pensionsordninger, og
umiddelbart vil en udenlandsk PEPP derfor potentielt kunne opnå god-
kendelse efter pensionsbeskatningsloven som beskrevet ovenfor (om end
selve PEPP-produktet efter forordningsforslaget på mange områder ikke
fremstår præcist beskrevet).
Der vil imidlertid være tale om en konkret vurdering fra PEPP-institut til
PEPP-institut, og fra PEPP-produkt til PEPP-produkt. Efter pensionsbe-
skatningsloven stilles der således en række krav til pensionsordningen,
som også vil skulle overholdes af PEPP-produkter, hvis de skal kunne
godkendes i Danmark.
8
Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2004 om markeder for finansiel-
le instrumenter.
9/13
Et konkret PEPP-produkt vil således ikke opnå godkendelse, medmindre
følgende betingelser er opfyldt:
 PEPP-instituttet skal forpligte sig til at indeholde og indbetale A-
skat og pensionsafgift af pensionsudbetalinger, til at foretage ind-
beretning til SKAT om ind- og udbetalinger og til at beregne, in-
deholde og indbetale pensionsafkastskat til SKAT – helt på linje
med de krav, der stilles til danske pensionsinstitutter.
 PEPP-kunden skal indvillige i at lade sig beskatte af udbetalinger
fra pensionsordningen, i det omfang Danmark ville kunne have
beskattet udbetalingen, hvis forsikringsselskabet m.v. havde haft
hjemsted her i landet. Dermed indvilliger kunden bl.a. i at lade sig
beskatte af udbetalinger, der modtages efter kunden har fraflyttet
Danmark og dermed typisk ikke længere er fuldt skattepligtig til
Danmark. Ellers ville der kunne opstå en situation, hvor Danmark
har givet fradrag for indbetalingerne i hele opsparingsperioden,
men til sin tid ikke får andel i skatten af udbetalingerne.
 PEPP-instituttet skal enten være en bank, pensionskasse eller for-
sikringsselskab. (Et investeringsselskab eller en forvalter af alter-
native investeringsfonde, som forslaget lægger op til også skal
kunne udbyde PEPP-produkter, vil ikke skattemæssigt blive god-
kendt i Danmark.)
Overordnet vil PEPP-ordninger generelt kunne godkendes efter reglerne i
pensionsbeskatningsloven, dog efter SKATs konkrete vurdering. At et
pensionsprodukt opfylder forordningens betingelser vil derfor ikke i sig
selv være ensbetydende med, at det vil kunne opnå samme skattemæssige
behandling som danske pensionsordninger.
7. Konsekvenser
Lovgivningsmæssige konsekvenser
Forordningen vil finde direkte anvendelse i Danmark. Der forventes in-
gen direkte konsekvenser for eksisterende dansk lovgivning på området.
Økonomiske konsekvenser
Statsfinansielle konsekvenser
Forslaget forventes ikke at medføre nævneværdige statsfinansielle konse-
kvenser, idet opsparingsomfanget i Danmark ikke forventes at blive på-
virket nævneværdigt som følge af forordningen.
Samfundsøkonomiske konsekvenser
Kommissionen skønner, at forslaget vil indebære positive samfundsøko-
nomiske konsekvenser på europæisk plan som følge af forøget opspa-
ringsomfang, bedre konkurrence på det europæiske pensionsmarked samt
en mere kapital til langsigtede investeringer.
Erhvervsøkonomiske konsekvenser
10/13
Forslaget vurderes ikke i sig selv at have væsentlige erhvervsøkonomiske
konsekvenser, idet der er tale om produktregulering, hvor kravene kun vil
gøre sig gældende for udbydere, som vælger at udbyde et PEPP-produkt.
Forslaget kan forbedre den danske pensionssektors muligheder for at ud-
vide forretningen til andre EU-lande og dermed brede de danske selska-
bers veludviklede forretningsmodel ud til flere lande.
8. Høring
Forslaget har været i skriftlig høring i EU -pecialudvalget for den finan-
sielle sektor med frist for bemærkninger den 21. juli 2017. Nedenfor
sammenfattes hovedindholdet af de indkomne høringssvar fra Finans
Danmark og Forsikring & Pension.
Finans Danmark
Finans Danmark (FIDA) hilser forslaget velkommen, idet det kan bidrage
til at sikre god pensionsdækning for borgere i alle medlemslande.
FIDA finder det vigtigt, at PEPP-produkter kan udbydes af en bred vifte
af forskellige udbydere såsom banker, forsikringsselskaber og kapitalfor-
valtere, da det vil fremme konkurrencen. FIDA finder det samtidig væ-
sentligt at sikre lige konkurrencevilkår mellem de forskellige typer af ud-
bydere. FIDA er positive over for den større transparens, som skabes på
pensionsmarkedet gennem forslagets oplysningskrav og regler for distri-
bution.
FIDA tillægger det stor betydning, at PEPP-udbydere kan drage fordel af
et europæisk distributionspas, idet det dog bør være op til den enkelte ud-
byder at vælge, hvilke medlemsstater PEPP-produktet udbydes i. I forsla-
get lægges der op til, at en PEPP-udbyder efter en treårig overgangsperi-
ode skal kunne udbyde sine produkter i alle EU’s medlemsstater, hvilket
FIDA ikke finder er realistisk, hvorfor en sådan regel vil gøre det relativt
dyrt for udbydere fra mindre lande som Danmark at deltage på markedet.
FIDA finder det derfor vigtigt at arbejde for en opblødning, som betyder,
at kunder, som ønsker at flytte til et land, som deres PEPP ikke dækker,
har adgang til at flytte deres PEPP til en anden udbyder.
FIDA fremhæver vigtigheden af, at forslagets standardinvesteringsmulig-
hed bør udformes som en investeringsmulighed med lav risiko og ikke
som en garanti. FIDA finder det afgørende, at Danmark arbejder for, at
livscyklus-strategier kan godkendes som standardinvesteringsmulighed,
da FIDA anser dette som forudsætningen for, at PEPP’er i overensstem-
melse med forslagets hensigt også kan udbydes af banker og kapitalfor-
valtere.
FIDA finder det afgørende, at medlemsstaterne giver PEPP-produktet den
samme skattemæssige behandling som tilsvarende eksisterende nationale
produkter for at sikre, at PEPP'erne kommer godt fra start.
11/13
Forsikring & Pension
Forsikring & Pension (F&P) er overordnet set positive over for forslagets
formål om at øge pensionsopsparingen i hele EU.
F&P bakker fuldt op om forslagets målsætninger, herunder at den enkelte
forbruger/borger får bedre muligheder for at spare op til pension; at mar-
kedet vil få nye udbydere, hvorved den danske pensionssektor vil kunne
opleve nye konkurrenter på det danske marked og mulighed for selv at
udbyde pension på udenlandske markeder; og at samfundsøkonomien
bedres gennem dels en aflastning af de offentlige pensionsudgifter, dels
gennem øgede vækstskabende investeringer.
F&P ser dog en række knaster i forslaget, som vil kunne forhindre, at de
fremhævede målsætninger realiseres. De største tre knaster i forslaget er
ifølge F&P’s opfattelse: 1) risikoen for, at PEPP-produkter ikke bliver et
egentligt pensionsprodukt, men et "forklædt" investeringsprodukt, hvor
pensionsforsørgelsesbehovet for den enkelte borger derved ikke bliver
imødekommet, 2) at forskellige reguleringsregimer for forskellige lande,
udbydere og produkter vil føre til en uensartet forbrugerbeskyttelse og
ulige konkurrencevilkår, hvilket F&P finder vil være til ulempe dels for
forbrugerne, dels for den danske pensionssektor og 3) at forslagets krav
om "leveringspligt" i alle EU-lande formentligt kun vil være muligt at le-
ve op til for de helt store kapitalforvaltere. F&P anbefaler, at kravet om
leveringspligt i samtlige medlemsstater ændres til, at den enkelte PEPP-
udbyder selv bestemmer - og skilter tydeligt med - hvilke medlemslande,
udbyderen tilbyder ’compartments’ for. F&P fremhæver, at den indevæ-
rende leveringspligt i forslaget vil medføre, at kun store udbydere vil
kunne bære omkostningerne ved at tilbyde PEPP’er, og at dette kombine-
ret med de ulige konkurrencevilkår vil ultimativt kunne medføre, at dan-
ske udbydere af individuelle pensioner reguleres ud af det danske mar-
ked.
F&P peger herudover på en række dele i forslaget, hvor F&P finder det
afgørende med ændringer for at forslaget vil være til fordel for såvel for-
brugere, konkurrencedygtighed af den danske pensionssektor og sam-
fundsøkonomien. F&P foreslår, at der arbejdes for, at før et opsparings-
eller investeringsprodukt skal kunne betegnes som et PEPP-produkt, skal
produktet dels først kunne komme til udbetaling ved alderspensionering
(sædvanlig udbetalingsalder i det land, som opsparingen er foretaget i),
dels have genkøbsrestriktioner. Hertil bør en PEPP i udgangspunktet ud-
betales som en løbende ydelse - som minimum en ratepension.
F&P fremhæver desuden, at målsætningen om, at flest mulige udbydere
(underlagt forskellige reguleringsregimer) skal kunne udbyde PEPP'en,
udfordrer formålet om ens forbrugerbeskyttelse og lige konkurrencevil-
kår. F&P finder, at der i praksis vil være mange forskellige slags PEPP'er,
der fra et forbrugerperspektiv vil være ret forskellige, også i forhold til
12/13
niveauet af forbrugerbeskyttelse. F&P vurderer, at de mange forskellige
reguleringsregimer, en PEPP kan udbydes under, med stor sandsynlighed
vil medføre ulige konkurrencevilkår for de forskellige udbydere, f.eks.
som følge af forskellig tilsynspraksis i medlemsstaterne, mellem forskel-
lige typer udbydere (eksempelvis kapitalkrav) samt mellem forskellige
typer PEPP’er.
F&P anfører herudover en række specifikke bemærkninger og spørgsmål
til forslagets bestemmelser.
9. Generelle forventninger til andre landes holdninger
Drøftelser i Rådet blev indledt i juli 2017. På baggrund af det indledende
møde forventes nogle lande overordnet at støtte forslaget, men samtidig
at have væsentlige bekymringer, heriblandt i forhold til at sikre lige kon-
kurrencevilkår, forbrugerbeskyttelse samt rollefordeling mellem europæi-
ske og nationale myndigheder.
10. Regeringens foreløbige generelle holdning
Regeringen finder det generelt væsentligt at sikre, at ny regulering har et
klart rationale og giver reel merværdi. Regeringen lægger vægt på, at ny
finansiel lovgivning skal bidrage til finansiel stabilitet såvel som til øget
vækst og beskæftigelse i EU. I den forbindelse bør det sikres, at forslaget
sikrer lige og gode konkurrencevilkår for de udbydere, som er omfattet,
og ikke pålægger virksomhederne unødige byrder.
Regeringen støtter generelt formålet med forslaget. Det er imidlertid vig-
tigt, at forslaget ikke resulterer i mindre attraktive pensioner på markeder,
som f.eks. det danske, hvor systemet allerede i dag virker godt. Regerin-
gen ser samtidig ansvaret for at opbygge passende og effektive pensions-
systemer som et rent nationalt anliggende.
Regeringen støtter generelt initiativer, som har til formål at øge grænse-
overskridende aktivitet i EU's indre marked og støtter overordnet arbejdet
med Kapitalmarkedsunionen. Regeringen støtter således forslagets formål
om at understøtte forbrugerbeskyttelsen i forhold til privat opsparing,
uanset hvor opsparingen er placeret.
Regeringen finder imidlertid, at forslaget i højere grad bør udformes, så
det åbner muligheder for nationale aktører, der ikke allerede er etablereret
med distributionsnet i EU. Regeringen vil derfor arbejde for, at kravet til
leveringspligt i alle EU-medlemsstater opblødes. Leveringspligt i alle
EU-medlemsstater vil i praksis gøre det vanskeligt for mindre pensions-
selskaber og finansielle virksomheder, herunder de danske, at udbyde et
PEPP-produkt. Forslaget bør således understøtte lige konkurrencevilkår
for kommende udbydere af PEPP-produkter, herunder mellem store og
små udbydere.
Regeringen arbejder yderligere for, at der ikke stilles krav til, at standard-
investeringsmuligheden udformes som et garanteret produkt med et på
13/13
forhånd fastsat afkast til opspareren. Det skal ses i lyset af, at Danmark
generelt har arbejdet for at mindske omfanget af garanterede produkter.
Det skyldes bl.a., at det lave renteniveau og de øgede levetider har sat
livsforsikringsprodukter med garantier under pres, fordi størrelsen af hen-
sættelserne er øget for at sikre, at selskaberne kan honorere garantierne
Regeringen arbejder for, at der bør være en hensigtsmæssig arbejdsdeling
mellem de nationale tilsyn, som er ansvarlige for de konkrete PEPP-
udbyderes tilsyn, og EIOPA, som skal give autorisation til at udbyde
PEPP-produkter.
For så vidt angår henstillingen om den skattemæssige behandling af
PEPP-produkter vil regeringen fastholde de eksisterende danske skatte-
regler på området, idet en lempelse af godkendelsesreglerne vil sætte
Danmarks skatteindtægter fra pensionsordninger under pres.
11. Tidligere forelæggelse for Folketingets Europaudvalg
Forslaget har ikke tidligere været forelagt for Folketingets Europaudvalg.