Præsentation fra erhvervsministeren til teknisk gennemgang af lovforslaget den 4/11-25

november 2025
Teknisk gennemgang – L 12
Introduktion v. erhvervsministeren
Offentligt
L 12 - Bilag 4
Erhvervsudvalget 2025-26
november 2025
Emner i gennemgangen
1. Det kapitalmarkedsretlige område
• Ophævelse af prospektgrænse
• Aktieklassedirektivet
2. Finansielle konglomerater
3. Finanstilsynets uafhængighed (CRDVI)
3
En stor del af indholdet er udmøntning af ny EU-regulering
• 8 ud af 10 emner i
lovforslaget er udmøntning af
ny EU-regulering
• To emner er nationale
ændringer:
• Justering af kapitalkrav
for finansielle
konglomerater
• Dispensation fra
tilladelseskravet for en
it-operatør af et
detailbetalingssystem
• Dertil kommer
konsekvensrettelser og
lovtekniske ændringer
Fordeling af lovforslagets indhold
Udmøntning af ny EU-implementering Nationale ændringer
november 2025
Teknisk gennemgang – fortsat
V. finansdirektør Karen Dortea Abelskov
5
Mere attraktive offentlige
kapitalmarkeder
• Offentlige kapitalmarkeder skal være mere
attraktive for virksomheder
• Letter adgang til kapital for SMV’er
• Implementerer Listing Act-pakke
6
Mere attraktive offentlige kapitalmarkeder
Prospekt
Prospektgrænse hæves fra 8 til
12 mio. euro.
Letter byrder og giver
nemmere adgang til kapital.
Vurderes ikke at svække
investorbeskyttelsen
væsentligt.
Aktieklasser
Aktieklasser er generelt tilladt.
Forslaget tillader aktieklasser i
fx pengeinstitutter.
Gælder ved handel på
multilateral handelsfacilitet,
som fx First North.
Free float
Andel af aktier, der skal være
ejet af offentligheden ved
børsnoteringen.
Krav sænkes fra 25 til 10 pct.
Flere virksomheder kan blive
børsnoteret.
Gælder ved handel på
reguleret marked, som fx
Københavns Fondsbørs.
7
• Et konglomerat er en koncern med aktivitet i
forskellige sektorer (fx bank- og
forsikringssektoren)
• Kapitalkrav for finansielle konglomerater justeres
• Kapitalkrav skal dække risiko ved aktiviteter
inden for både bank- og firsikringssektoren
• Direktivnær lovændring
• Mere lige konkurrencevilkår med europæiske
konkurrenter
Finansielle konglomerater
8
Efter
Før
Supplerende kapitalkrav for finansielle konglomerater
Kapital til
dækning af
krav
Krav
Fradrag
Kapitalkrav
Kapitalgrundlag
Kapital til
dækning af
krav
Krav
Øget krav
Kapitalkrav
Kapitalgrundlag
9
Finanstilsynets uafhængighed
• Sikrer at Finanstilsynet fortsat handler objektivt
og uafhængigt af virksomheder under tilsyn
• Justerer gældende regler om karensperiode og
handelsforbud
• Indfører maksimal embedsperiode
• Implementerer CRDVI
10
Finanstilsynets uafhængighed
Maksimal
embedsperiode
Ingen maksimal
embedsperiode
Medlemmerne af
direktionen er ansat på
åremålskontrakter
Handelsforbud
Interne retningslinjer
forbyder handel med en
række finansielle
instrumenter
Karensperioder
Ingen karensperioder for
ansatte i Finanstilsynet
Karensregler for
Finanstilsynets direktion
og visse kontorchefer
Eksisterende
regler
Kommende
regler
Karensperioder på hhv.
12 og 3 måneder
Visse ansatte bliver
omfattet af
karensperioder
Finanstilsynet får beføjelse til
at kunne kræve, at ansatte
afhænder finansielle
instrumenter
Maksimal embedsperiode
på 14 år for visse
medlemmer af direktionen
11
Karensperioder
Direktionsmedlemmer Ansatte
Kreditinstitutter 12 måneder 3 måneder
Tjenesteudbydere 12 måneder 3 måneder
Interesseorganisationer 3 måneder* 3 måneder
* i den nuværende aftale om vidensklausuler er karensperioden for
direktionsmedlemmer over for interesseorganisationer 6 måneder.
12
Øvrige elementer i lovforslaget
1. Dispensation fra tilladelseskravet for en it-operatør af et detailbetalingssystem
2. Krav om mindst to fuldtidsansatte bosat i EU, der fastlægger investeringsforvaltningsselskaber,
SIKAV’er, investeringsforeninger og FAIF’ers forretningsadfærd. Implementering af FAIF UCITS II.
3. Afskaffelse af grænser for modpartsrisici i forbindelse med transaktioner, der er clearet af en CPP
samt reducering af eksponering mod en central modpart
4. Ændringer i forsikringslovgivningen, der sikrer korrekt gennemførelse af DORA-forordningen
5. Nationalt tilsyn med ESG-vurderingsforordningen og ændringer af disclosureforordningen for ATP
samt ændringer som følge af ESAP-forordningen
6. Implementering af forbuddet mod forskelsbehandling i betalingskontodirektivet
7. Pengeinstitutters behandling af advokaters samleklientbankkonti
8. Diverse konsekvensrettelser og lovtekniske rettelser
13
Spørgsmål?


november 2025
Teknisk gennemgang – L 12
Introduktion v. erhvervsministeren
Offentligt
(Omtryk - 05-11-2025 - Fil opdateret) L 12 - Bilag 4
Erhvervsudvalget 2025-26
november 2025
Emner i gennemgangen
1. Det kapitalmarkedsretlige område
• Ophævelse af prospektgrænse
• Aktieklassedirektivet
2. Finansielle konglomerater
3. Finanstilsynets uafhængighed (CRDVI)
3
En stor del af indholdet er udmøntning af ny EU-regulering
• 8 ud af 10 emner i
lovforslaget er udmøntning af
ny EU-regulering
• To emner er nationale
ændringer:
• Justering af kapitalkrav
for finansielle
konglomerater
• Dispensation fra
tilladelseskravet for en
it-operatør af et
detailbetalingssystem
• Dertil kommer
konsekvensrettelser og
lovtekniske ændringer
Fordeling af lovforslagets indhold
Udmøntning af ny EU-implementering Nationale ændringer
november 2025
Teknisk gennemgang – fortsat
V. finansdirektør Karen Dortea Abelskov
5
Mere attraktive offentlige
kapitalmarkeder
• Offentlige kapitalmarkeder skal være mere
attraktive for virksomheder
• Letter adgang til kapital for SMV’er
• Implementerer Listing Act-pakke
6
Mere attraktive offentlige kapitalmarkeder
Prospekt
Prospektgrænse hæves fra 8 til
12 mio. euro.
Letter byrder og giver
nemmere adgang til kapital.
Vurderes ikke at svække
investorbeskyttelsen
væsentligt.
Aktieklasser
Aktieklasser er generelt tilladt.
Forslaget tillader aktieklasser i
fx pengeinstitutter.
Gælder ved handel på
multilateral handelsfacilitet,
som fx First North.
Free float
Andel af aktier, der skal være
ejet af offentligheden ved
børsnoteringen.
Krav sænkes fra 25 til 10 pct.
Flere virksomheder kan blive
børsnoteret.
Gælder ved handel på
reguleret marked, som fx
Københavns Fondsbørs.
7
• Et konglomerat er en koncern med aktivitet i
forskellige sektorer (fx bank- og
forsikringssektoren)
• Kapitalkrav for finansielle konglomerater justeres
• Kapitalkrav skal dække risiko ved aktiviteter
inden for både bank- og forsikringssektoren
• Direktivnær lovændring
• Mere lige konkurrencevilkår med europæiske
konkurrenter
Finansielle konglomerater
8
Efter
Før
Supplerende kapitalkrav for finansielle konglomerater
Kapital til
dækning af
krav
Krav
Fradrag
Kapitalkrav
Kapitalgrundlag
Kapital til
dækning af
krav
Krav
Øget krav
Kapitalkrav
Kapitalgrundlag
9
Finanstilsynets uafhængighed
• Sikrer at Finanstilsynet fortsat handler objektivt
og uafhængigt af virksomheder under tilsyn
• Justerer gældende regler om karensperiode og
handelsforbud
• Indfører maksimal embedsperiode
• Implementerer CRDVI
10
Finanstilsynets uafhængighed
Maksimal
embedsperiode
Ingen maksimal
embedsperiode
Medlemmerne af
direktionen er ansat på
åremålskontrakter
Handelsforbud
Interne retningslinjer
forbyder handel med en
række finansielle
instrumenter
Karensperioder
Ingen karensperioder for
ansatte i Finanstilsynet
Karensregler for
Finanstilsynets direktion
og visse kontorchefer
Eksisterende
regler
Kommende
regler
Karensperioder på hhv.
12 og 3 måneder
Visse ansatte bliver
omfattet af
karensperioder
Finanstilsynet får beføjelse til
at kunne kræve, at ansatte
afhænder finansielle
instrumenter
Maksimal embedsperiode
på 14 år for visse
medlemmer af direktionen
11
Karensperioder
Direktionsmedlemmer Ansatte
Kreditinstitutter 12 måneder 3 måneder
Tjenesteudbydere 12 måneder 3 måneder
Interesseorganisationer 3 måneder* 3 måneder
* i den nuværende aftale om vidensklausuler er karensperioden for
direktionsmedlemmer over for interesseorganisationer 6 måneder.
12
Øvrige elementer i lovforslaget
1. Dispensation fra tilladelseskravet for en it-operatør af et detailbetalingssystem
2. Krav om mindst to fuldtidsansatte bosat i EU, der fastlægger investeringsforvaltningsselskaber,
SIKAV’er, investeringsforeninger og FAIF’ers forretningsadfærd. Implementering af FAIF UCITS II.
3. Afskaffelse af grænser for modpartsrisici i forbindelse med transaktioner, der er clearet af en CPP
samt reducering af eksponering mod en central modpart
4. Ændringer i forsikringslovgivningen, der sikrer korrekt gennemførelse af DORA-forordningen
5. Nationalt tilsyn med ESG-vurderingsforordningen og ændringer af disclosureforordningen for ATP
samt ændringer som følge af ESAP-forordningen
6. Implementering af forbuddet mod forskelsbehandling i betalingskontodirektivet
7. Pengeinstitutters behandling af advokaters samleklientbankkonti
8. Diverse konsekvensrettelser og lovtekniske rettelser
13
Spørgsmål?